Determinants of International Joint Ventures Termination Mode Choice and Parent Firms’ Value Creation

Abstract

The trends in international joint venture (IJV) establishment have attracted considerable research attention in recent decades. However, IJVs are not always a panacea for multinational enterprises’ (MNEs’) competitive woes, as evidenced by the high termination rate of IJVs. Although the existing literature has focused on the termination of IJVs, there is only limited research on why MNEs choose a particular termination mode (TM) and the consequences of that choice. Therefore, this dissertation aims to study the determinants of the choice of TM for IJVs and to test the influence of particular TMs on parent-firm value creation (VC).

An IJV may be discontinued by one of several forms of TM. This dissertation is one of the first studies to provide a holistic view of the determinants of the choice of TM for an IJV, such as acquisition, liquidation, and sell-off. The study’s conceptual model draws on transaction cost theory, the real-option view, and the resource-based view to address IJV formation motives and factors at four levels: the IJV, the parent firm, inter-partner, and the host country (HSC). Further, the current research examines the impact of certain TMs on parent-firm VC and analyzes the moderating role of HSC-level factors on that impact.

This study tests the hypotheses using multinomial logistic regression and linear regression on its sample of 105 IJVs headquartered in Nordic countries (i.e., Denmark, Finland, Norway, and Sweden) that were terminated between 2000 and 2020. The results reveal only partial support for the impact of market-, efficiency- and strategic asset-seeking IJV formation motives on the acquisition TM choice. Among the parent-firm-level determinants, the perceived low cultural distance and majority ownership position were found to intensify the chance that Nordic MNEs would choose to acquire their IJVs, while an equal ownership position in an IJV heightens the chance of adopting the sell-off TM choice. Among IJV-level factors, high performance and mature age were associated with the preference for the acquisition TM choice. Additionally, inter-partner conflicts are positively related to the liquidation TM choice, while HSC political risk and weak IPR protection enhance the chance of the liquidation TM being chosen. Further, of the hypotheses explaining the impact of IJV TM choices on parent-firm VC, only the moderating effect of HSC political risk and intellectual property rights protection was statistically significant. This dissertation’s findings offer theoretical and empirical contributions and propose exciting future research directions.

Kansainvälisen yhteisyritykseen (IJV) liittyviä teemoja on viime vuosikymmeninä tutkittu runsaasti. Tästä huolimatta, on vain vähän ymmärrystä, miksi monikansalliset yritykset valitsevat tietyn lakkauttamismuodon ja mitkä ovat tämän valinnan seuraukset. Väitöskirjan tavoitteena onkin tutkia IJV:n lakkauttamismuodon valintaan vaikuttavia tekijöitä sekä sen vaikutuksia emoyrityksen arvonluontiin.

IJV:n lakkauttamismuotoja ovat mm. yritysosto, likvidointi ja myynti. Tämä väitöskirja on yksi ensimmäisistä tutkimuksista, joka tarjoaa kokonaisvaltaisen kuvan lakkauttamismuotoihin vaikuttavista tekijöistä. Tutkimuksen käsitteellinen malli hyödyntää transaktiokustannusteoriaa, reaalioption näkemystä ja resurssipohjaista näkemystä IJV:n muodostamisen motiiveista ja tekijöistä neljällä tasolla: yhteisyrityksen, emoyrityksen, partnerien välisen ja isäntämaan. Lisäksi väitöskirjassa tutkitaan tiettyjen lakkauttamismuotojen vaikutusta emoyrityksen arvonluontiin sekä isäntämaatason tekijöiden moderoivaa vaikutusta tähän suhteeseen.

Tutkimustulokset pohjautuvat 105:een, vuosina 2000–2020 lakkautettuun kansainväliseen yhteisyritykseen, joiden pääkonttori on Pohjoismaissa (Tanskassa, Suomessa, Norjassa ja Ruotsissa). Tilastollisina analyysimenetelminä käytettiin regressioanalyysiä.

Tutkimustulokset antavat vain osittaista tukea IJV:n perustamismotiivien, kuten markkina-, tehokkuus- ja strategisen omaisuushakuisuuden, vaikutuksesta yritysoston valintaan IJV:n lakkauttamismuotona. Emoyritystason vaikuttavista tekijöistä havaittiin kulttuurisen etäisyyden ja enemmistöomistajan aseman lisäävät mahdollisuuksia yritysoston valintaan IJV:n lakkauttamismuodoksi. Sen sijaan tasaomistus IJV:ssä lisäsi todennäköisyyttä valita lakkauttamismuodoksi IJV:n myynnin. Yritysoston valintaa lakkauttamismuodoksi preferoitiin yhteisyritysten ollessa hyvin menestyneitä sekä iältään vanhempia. Sen sijaan partnereiden väliset ristiriidat, isäntämaahan liittyvä poliittinen riski ja heikko immateriaalioikeuksien suoja lisäsivät likvidoinnin valintaa lakkauttamismuodoksi. Lisäksi vain isäntämaan poliittisella riskillä ja immateriaalioikeuksien suojalla todettiin olevan tilastollisesti merkitsevä moderoiva vaikutus IJV:n lakkauttamismuotojen ja emoyrityksen arvonluonnin väliseen suhteeseen. Väitöskirjan tutkimustulokset tuovat teoreettista ja empiirisistä kontribuutiota sekä johdattavat mielenkiintoisiin jatkotutkimusehdotuksiin.