Osingon irtoamisen vaikutus osakkeen tuottoon

Abstract

Tämän tutkielman tarkoitus on selvittää, kuinka osingon irtoamispäivän läheisyys vaikuttaa Helsingin pörssin osakkeiden tuottoon. Tutkielmassa selvitetään lisäksi minkälaisia eroja erilaisten osakkeiden tuottojen käyttäytymisessä on.

Eroavaisuuksia osakkeiden tuottojen välillä tutkitaan event study -menetelmällä ja selvittämällä kuinka osakkeiden tuotto poikkeaa keskimäärin ennustetusta tuotosta. Yritysten jakamia osinkoja ja niiden vaikutusta osakkeiden arvoon ja tuottoon on tutkittu 1900-luvun puolivälistä saakka ja tutkimuksia on tehty lukuisilla eri osakemarkkinoilla. Osakkeen hinnan ja tuoton käyttäytymistä osingon irtoamispäivänä ja sen läheisyydessä on selitetty verotuksella sekä lyhytaikaista kaupankäyntiä harjoittavien sijoittajien toimilla.

Tutkielman tulosten perusteella havaittiin, että erilaisten osakkeiden tuottojen käyttäytymisellä on eroja. Tulosten mukaan korkean osinkotuoton osakkeista on mahdollista saada epänormaalia tuottoa ennen osingon irtoamista. Tulosten mukaan myös P/E- ja P/B-lukujen perusteella matalan arvostuksen osakkeista on mahdollista saada suurempaa epänormaalia tuottoa verrattuna korkean arvostuksen osakkeisiin. Tulosten perusteella todetaan myös, että vuonna 2005 tehdyn veromuutoksen vaikutus osinkojen verotukseen vaikutti merkittävästi osakkeiden epänormaaleihin tuottoihin.