Likviditeettipohjaisen sijoitusstrategian käyttö Suomen osakemarkkinoilla
Pysyvä osoite
Kuvaus
Opinnäytetyö kokotekstinä PDF-muodossa.
Sijoitusstrategioiden tutkiminen on aina mielenkiintoinen ja ajankohtainen aihe. Likviditeettiä on tutkittu viime vuosina erittäin paljon, mutta likviditeettipohjaiset sijoitusstrategiat eivät vielä ole saavuttaneet niiden ansaitsemaa arvostusta ja tunnettuutta. Tutkimuksen tarkoituksena on selvittää, miten likviditeettipohjainen sijoitusstrategia toimii Suomen osakemarkkinoilla eri markkinasuhdanteissa. Lisäksi tutkitaan likviditeettipohjaisten sijoitusstrategioiden saavuttamia riskitasoja.
Sijoittaja altistuu likviditeettiriskille aina, kun hän käy arvopapereilla kauppaa. Lisäksi viimeaikainen finanssikriisi on entisestään korostanut arvopapereiden likviditeettiriskin merkitystä sijoittajalle. Likviditeettiin liittyvän teorian pohjalta on melko yleisesti tunnettua, että sijoittajat vaativat alhaisen likviditeetin omaavilta osakkeilta korkeampaa tuottoa kuin vastaavilta korkean likviditeetin omaavilta sijoituksilta. Sijoitettaessa pitkäjänteisesti ja ilman tarvetta nopeaan sijoitusten realisointiin sijoittaja voi hyötyä matalan likviditeetin omaavien osakkeiden likviditeettipreemiosta.
Tutkimus suoritettiin Suomen osakemarkkinoilla vuosina 2000–2012. Likviditeettimittareina käytettiin osakkeiden kiertonopeutta sekä suhteellista osto- ja myyntitasojen välistä erotusta. Likviditeettimittareiden perusteella osakkeet jaettiin kymmeneen eri portfolioon, joista tutkittiin niiden saavuttamat tuotot ja riskimittariarvot. Tutkimuksen vertai-luindeksinä toimii OMXH CAP -indeksi.
Tutkimuksessa havaittiin, että alhaisen likviditeetin omaavat osakkeet tuottivat tutkimusperiodilla selvästi paremmin kuin korkean likviditeetin omaavat osakkeet tai vertailuindeksi. Tutkimuksen perusteella alhaisen likviditeetin omaavien osakkeiden parempi tuotto johtui pääsääntöisesti paremmasta tuotosta laskumarkkinoiden aikana. Sijoitusstrategia tuotti jokaisena laskuvuotena selvästi paremmin kuin vertailuindeksi. Lisäksi alhaisen likviditeetin omaavien osakkeiden riskimittariarvot olivat alhaisempia kuin korkean likviditeetin omaavien osakkeiden tai vertailuindeksin saavuttamat luvut.