Brasilialaisten listautumisantien alihinnoittelu ja pitkän aikavälin menestys

Abstract

Listautuminen on merkittävä muutos yrityksen elinkaaressa. Se on pitkä ja vaativa prosessi. Listautuminen pörssiin tulee usein ajankohtaiseksi, kun yrityksellä on tarve kasvaa ja/tai laajentaa omistusta. Motivaatiotekijöitä listautumiselle voi olla useita kuten esimerkiksi investointien rahoittaminen, varallisuuden siirtäminen uusilta osakkeenomistajilta vanhoille sekä likviditeetin parantaminen. Listautumisantien alihinnoittelun empiirinen säännönmukaisuus sekä listautumisantien taipumus huonoon pitkän aikavälin menestykseen ovat kiinnostaneet tutkijoita jo vuosikymmenten ajan. Tämän tutkimuksen tarkoitus on tutkia Brasilian pörssiin vuosien 2004 ja 2007 välillä listautuneiden yritysten ensimmäisen päivän tuottoja eli alihinnoittelua sekä alihinnoittelun määrän vaikutusta pitkänaikavälin menestykseen. 59 listautumisannista koostuneen otoksen keskimääräinen alihinnoittelu oli vaatimattomat 1,78 %. Pitkän aikavälin menestystä tutkittiin ryhmittelemällä listautumisannit ensimmäisen päivän tuottojen perusteella. Tulokset osoittivat, että ensimmäisen päivän tuotoilla on informaatioarvoa tulevaisuuden tuottoja ennustaessa.