Hallitus yrityksen menestystekijänä - corporate governance-näkökulma

Corporate governance, johon tässä tutkimuksessa viitataan termillä johdon valvonta, on noussut taloustieteellisen keskustelun ja tieteellisen tutkimuksen keskipisteeseen viime vuosien talouskriisien myötä. Teoreettisena pohjana tutkimuskentälle on Jensen & Mecklingin (1976) julkaisema agenttiteoria, joka kuvaa yrityksen johdon ja omistajuuden eriytymisestä aiheutuvia ongelmia. Samalla he myös esittelevät valvontamekanismeja, joilla tätä epätasapainoa voidaan parantaa. Hallitus on yksi monista johdon valvonnan mekanismeista, mutta niistä tunnetuin. Tämän tutkimuksen tarkoituksena oli selvittää, miten hallituksen koko ja sisäinen kokoonpano sekä niissä tapahtuneet muutokset suomalaisissa pörssi-yhtiöissä vaikuttavat yrityksen taloudelliseen menestymiseen. Taloudellisen menestymisen mittareina käytettiin oman pääoman tuottoprosenttia sekä Tobinin q-lukua. Aineisto koostui suomalaisista pörssiyhtiöistä ja tilastollisena menetelmänä käytettiin Kruskal-Wallisin testiä. Saatujen tutkimustulosten mukaan hallituksen kokoonpanolla tai sen muutoksilla ei ole tilastollista yhteyttä taloudellisiin tunnuslukuihin. Poikkeuksen muodosti v. 1999–2000, jolloin hallituksen pieneneminen vaikutti tilastollisesti merkitsevästi yrityksen arvoon.