Risk and Fear Indices as Predictors of Market Crash

Abstract

The purpose of the thesis is to gain an understanding of the predictability of various risk and fear indicators in the stock market. The study examines the Chicago Board Options Exchange Volatil ity-, Economic Policy Uncertainty-, Geopolitical Risk- and Global Financial Stress Indices in more detail. The thesis examines the related financial theory and literature from the perspective of the pre dictive ability of different indices. It also examines the interdependencies of indices and their possible combination to improve the accuracy of forecasting models. Based on the results of the study, it can be stated that indicators have the ability to predict market crashes. Due to the specialization of crises, the predictive ability of indicators also differs from crisis to crisis. Combining indicators seems to improve predictive ability. This finding pro vides a starting point for the development of a more efficient and better predictive model. The study provides policymakers, researchers, and investors with new insights into utilizing the predictive power of the VIX, EPU, GPR, and GSFI indices in international stock markets before and during market crashes.

Tutkielman tarkoituksena on muodostaa käsitys osakemarkkinoiden eri riski- ja pelkoindikaatto reiden markkinaromahduksen ennustekyvystä. Tutkielmassa tarkastellaan tarkemmin Chicago Board Options Exchange Volatility-, Economic Policy Uncertainty-, Geopolitical Risk- ja Global Financial Stress Indeksejä. Tutkielmassa tarkastellaan aiheeseen liittyvää rahoituksen teoriaa ja kirjallisuutta eri indeksien ennustekyvyn näkökulmasta. Lisäksi tutkitaan indeksien keskinäisiä riippuvuuksia ja niiden mah dollista yhdistämistä ennustusmallien tarkkuuden parantamiseksi. Tutkielman tulosten perusteella voidaan todeta, että indikaattorit omaavat kyvyn ennustaa markkinaromahduksia. Kriisien erialaisuuden johdosta myös indikaattoreiden ennustekyvyssä on eroa kriisikohtaisesti. Indikaattoreiden yhdistäminen näyttää parantavan ennustekykyä. Tämä löydös tarjoaa lähtökohdan tehokkaamman ja paremman ennustekyvyn omaavan mallin kehittämiselle. Tutkielma tarjoaa poliittisille päättäjille, tutkijoille ja sijoittajille uusia oivalluksia VIX-, EPU-, GPR- ja GSFI-indeksien ennustuskyvyn hyödyntämiseen kansainvälisillä osakemarkkinoilla ennen markkinoiden romahdusta ja sen aikana.