Extreme Value Theory in Tail Risk Forecasting

Abstract

Kandidaatin tutkielma pyrkii selittämään kattavasti rahoitusmarkkinoilla käytetyt riski- ja ennustusmallit painottaen niiden teoreettista taustaa Portfolio teorian, ääriarvo teorian ja normaali jakautuneiden osaketuottojen teorian kautta, ja syventyen yleisesti käytettyihin Value at-Risk ja Expected Shortfall (Conditional Value-at-Risk) malleihin, joista keskustellaan riskin ennustamisen näkökulmasta. Tutkielman ensisijaisena tarkastelun aiheena on Ääriarvoteorian (EVT) implikaatiot ja sovelletut menetelmät edellä mainittuihin riski malleihin. Hienovaraisempina malleina, ääriarvoteoriaan perustuvat Value-at-Risk ja Expected Shortfall mallit oletetaan toimivan muita vaihtoehtoisia malleja, kuten normaalijakautuneita osaketuottoja olettavaa mallia paremmin. Tutkielman ytimessä on reflektoida aiempaa mallien suorituskykyä vertailevaa tutkimus aineistoa löytääkseen vastauksen ääriarvoteoriaan perustuvien mallien toimivuuteen verrattuna vaihtoehtoihin ja tämän implikaatiota riskien hallinnalle.