Tunnuslukujen vaikutus osakkeen kurssimuutokseen osingon irrotessa - Empiirinen tutkimus Helsingin pörssistä vuosilta 2005-2010

Abstract

Tässä tutkielmassa oli tarkoitus selvittää, voidaanko tiettyjen tunnuslukujen perusteella tehdä johtopäätöksiä osakkeen kurssin reagoimisesta osingon irrotessa niin toimialakohtaisesti kuin kaikkien tutkittavien osakkeiden osalta. Tutkittavat tunnusluvut olivat P/E-luku, P/B-luku, EPS, osinkotuottoprosentti D/P sekä oman pääoman tuottoprosentti. Tutkimus tehtiin Helsingin pörssin aineistolla vuosilta 2005–2010 ja aineisto oli jaettu 10 eri toimialaan. Vertailtavat kurssit olivat päätöskurssi ennen osingon irtoamista, joka on usein yhtiökokouspäivä ja osingon irtoamispäivän päätöskurssi.

Empiriaosuudessa tutkittiin osakkeen hinnan alenemisen suhteella kuinka osakkeen hinta muuttuu osingon irrotessa. Regressioanalyysin avulla tutkittiin tunnuslukujen vaikutusta osakkeen hinnan muutokseen. Tutkimuksessa havaittiin, että hinnan alenemisen suhde vaihteli toimialoittain, mutta pääosin hinnan aleneminen oli vähemmän kuin maksettu osinko. Huomioitaessa kaikki osakkeet saatiin saman suuntainen tulos kuin aiemmissa tutkimuksissa. Tutkimuksen toisessa vaiheessa havaittiin, että tunnusluvuilla ei ole vaikutusta osakkeen kurssimuutokseen. Tunnuslukujen avulla ei siis voida kehittää sellaisia kaupankäyntistrategioita, joilla voisi saavuttaa epänormaaleja tuottoja osingon irrotessa.