Raakaöljyn hinnan vaikutus osakeindeksien tuottoihin

Abstract

Tutkielman tarkoituksena on selvittää, kuinka raakaöljyn hinta mahdollisesti vaikuttaa eri maiden osakeindeksien tuottoihin. Tutkielmassa on mukana sekä öljyntuottajamaiden että öljynkuluttajamaiden osakeindeksejä. Ensimmäiseksi tutkielmassa pyritään selvittämään, vaikuttaako raakaöljyn markkinahinta tilastollisesti merkittävästi tutkittavien maiden osakeindeksien tuottoihin. Toisena tavoitteena tutkielmassa on selvittää, onko kyseinen vaikutus osakeindeksien tuottoihin positiivinen vai negatiivinen ja tapahtuuko mahdollinen vaikutus saman kuukauden aikana vai kuukauden viiveellä.

Tutkielman teoriaosiossa kerrotaan yleisesti raakaöljystä ja sen hinnan historiasta. Lisäksi esitellään suurimmat öljyn tuottajat ja kuluttajat sekä esitetään mahdollisia tekijöitä, jotka voivat vaikuttaa raakaöljyn markkinahintaan maailmalla. Lisäksi tutustutaan osakkeiden hinnoittelun teoriaan sekä aikaisempiin tutkimustuloksiin koskien raakaöljyn suhdetta makrotalouteen ja osakemarkkinoihin.

Tutkielmassa pyritään selvittämään regressioanalyysin avulla, onko raakaöljyn hinta makrotaloudellisena muuttujana tilastollisesti merkittävä tekijä, joka vaikuttaa osakeindeksien kuukausituottoihin. Tutkimusaikaväli tutkielmassa on 1986–2008 ja tutkimuksessa käytetään havainnoista kuukausiaineistoa. Raakaöljyn hinnan tilastollisen merkitsevyyden testaamiseen käytetään t-testiä.

Tulosten mukaan öljyn hinta vaikuttaa tutkittavien osakeindeksien kuukausituottoihin tilastollisesti merkittävästi joko saman kuukauden aikana tai kuukauden viiveellä. Öljyn hinnan vaikutukset tuottoihin eroavat suuresti eri osakeindeksien välillä. Norjan ja Kanadan osakeindeksien kohdalla öljyn hinnan vaikutus on positiivinen, kun taas Saksan ja Ranskan kohdalla vaikutus on negatiivinen. Suomen osakeindeksiin öljyn hinta vaikuttaa negatiivisesti kuukauden viiveellä. Meksikon ja Tanskan osakeindeksien kohdalla ei tilastollisesti merkittäviä tuloksia esiinny.