Sisäisen valvonnan laadun raportoinnin vaikutus yksityisten sijoittajien sijoituspäätöksiin

Abstract

Tutkielman tarkastelukohteena on tehokkaasti järjestetyn sisäisen valvonnan organisaatiolle tuomat hyödyt varsinkin taloudellisen raportoinnin oikeellisuuden ja luotettavuuden osalta. Tutkielmassa syvennytään tarkemmin siihen, miten sisäisen valvonnan laadun raportoinnilla voitaisiin vähentää rahoitusmarkkinoilla vallitsevaa informaation epäsymmetrisyyttä, kasvattaen etenkin yksityisten sijoittajien luottamusta yrityksien raportoimiin taloudellisiin tietoihin.

Vuonna 2002 Yhdysvalloissa astui voimaan Sarbanes-Oxley Act, jonka pykälä 404 velvoittaa julkisten yhtiöiden tilintarkastajia antamaan lausunnon tarkastuskohteen sisäisen valvonnan laadusta. Perustelu lain voimaansaattamiselle oli lisätä yrityksien julkaisemille taloudellisille raporteille sijoittajien luottamusta, joka järkkyi huomattavasti 2000-luvun alussa tapahtuneiden tilinpäätösskandaalien vuoksi. Lausunnon tarpeellisuudesta on kuitenkin kiistelty paljon varsinkin tämän yrityksille aiheuttamien lisäkustannusten vuoksi sekä siksi, ettei lausunnon tuomista hyödyistä muun muassa sijoittajille ole kiistatonta evidenssiä. Aiemmat tutkimukset ovat kuitenkin havainneet, että tilintarkastajan lausunto yrityksen sisäisen valvonnan laadusta on yhteydessä osakemarkkinareaktioihin, mikä kertoo lausunnon painoarvon merkittävyydestä yritykseen sijoittaville tahoille.

Tutkielmassa tutkitaan, miten tilintarkastajan antama raportti yrityksen sisäisen valvonnan laadusta vaikuttaisi Suomessa eri kokemustaustoilta tuleviin yksityisiin sijoittajiin sekä heidän näkemyksiinsä yrityksen haluttavuudesta sijoitusmarkkinoilla. Kokeellisella tutkimuksella saatuja vastauksia analysoitiin t-testillä sekä kaksisuuntaisella varianssianalyysillä. Tulosten mukaan Suomessa yksityiset sijoittajat hyötyisivät tilintarkastajan antamasta lausunnosta yrityksen sisäisestä valvonnasta osana sijoituspäätöstään. Sen sijaan tuloksissa ei havaittu kokeneempien ja vähemmän kokeneiden sijoittajien reagoivan merkitsevästi eri lailla yrityksestä annettavaan lausuntoon yrityksen sisäisen valvonnan laadusta sijoituspäätöksissään. Yhteenvetona voidaan todeta, että myös Suomessa yksityiset sijoittajat hyötyisivät SOX 404 kaltaisesta tilintarkastajan lausunnosta yrityksen sisäisen valvonnan laadusta.