Kiinteistöjen arvopaperistaminen. REIT-mallin arviointi ja soveltuvuus Suomen kiinteistömarkkinoille

Abstract

Kiinteistöt ovat mielenkiintoinen sijoituskohde. Ne kulkevat hieman eri sykleissä muun kansantalouden kanssa ja ovat siksi hyvä hajautuskohde. Nykyisellään kiinteistösijoitusmarkkinamme eivät tarjoa kansainvälisesti kilpailukykyistä sijoitusinstrumenttia. Etenkin pienellä pääomalla toimivien on vaikea löytää sopivia sijoitusmuotoja.

Tutkimuksessa tarkastellaan kiinteistöomaisuuden arvopaperistamista ja tutkitaan Yhdysvalloista alkunsa saanutta REIT-mallia (Real Estate Investment Trust). REIT on vapautettu veroista, mutta jakaa suurimman osan tuloksestaan osinkoina osakkailleen. Tämän soveltuvuutta kotimaisille kiinteistömarkkinoillemme tutkitaan perehtymällä mallin vahvuuksiin ja heikkouksiin Yhdysvaltojen pitkän kokemuksen pohjalta.

Kansainvälinen kehitys puoltaa uudenlaisen kiinteistösijoitusinstrumentin luomista. Euroopan Unionissa REITin kaltainen sijoitusrakenne on käytössä jo kolmessatoista valtiossa ja Suomen odotetaan ottavan käyttöön omansa lähiaikoina. Uuden instrumentin rakentaminen on kuitenkin kesken, eikä kaikista sen keskeisistä piirteistä ole vielä päästy yhteisymmärrykseen.

Ulkomaiset toimijat ovat löytäneet markkinamme hyvin, mutta kiinnostus saattaa jäädä tilapäiseksi ilman kiinteistösijoittamisen mahdollisuuksien kehittämistä. REITit on todettu toimivaksi ympäri maailman ja niiden suosio on jatkuvasti kasvussa. Suomen tulee luoda oma REIT-mallinsa, joka mahdollistaa sijoittamisen ilman kahdenkertaista verotusta myös yksityishenkilöille ja varmistaa kansainvälisen kilpailukykymme säilymisen.