Transition From Online Platforms to Mobile Apps : How Has Retail Investor Behavior Changed - The Role of Overconfidence and Attention Bias

Abstract

This thesis examines how the evolution of digital investing, from early online platforms to modern mobile investment applications – has transformed retail investor behavior. Earlier online trading platforms increased market access and reduced transaction costs; more recent research provides evidence that mobile trading applications have added features like real-time feedback, push notifications and gamified interfaces.

The Efficient Market Hypothesis provides a theoretical framework for rational investor behavior. Against this framework, the study focuses on how the digitalisation of investing has progressively enhanced behavioural biases of retail investors. This study is conducted as a literature-based review of prior theoretical and empirical studies on digital trading platforms, mobile applications and investor decision-making.

The reviewed literature consistently supports the finding that mobile applications have substan- tially increased retail investor trading frequency. Evidence also indicates that mobile environments amplify overconfidence and attention bias relative to earlier online platforms, though this amplification appears contingent on platform design and investor characteristics. Recent evidence further suggests that financial influencers and social media environments may function as external amplifiers of these biases. Whether mobile adoption has a net negative impact on risk-adjusted performance could not be established by the available evidence.

Overall, the findings suggest that mobile platform adoption produces a conditional trade-off rather than uniform benefits or costs. Improvements in market access and transaction costs coexist with documented behavioral costs and net effects on individual investors appear to depend on personal characteristics such as experience, risk preferences and financial literacy. Long-term empirical research measuring risk-adjusted portfolio performance across diverse retail investor populations would advance the field’s ability to evaluate whether mobile app adoption produces net benefits or costs.

Tämä tutkielma tarkastelee digitaalisen sijoittamisen kehitystä varhaisista verkkokaupankäyntialustoista moderneihin mobiilisijoitussovelluksiin sekä sitä, miten tämä kehitys on muuttanut yksityissijoittajien käyttäytymistä. Aikaisemmat verkkokaupankäyntialustat lisäsivät markkinoiden avoimuutta ja alensivat kaupankäyntikustannuksia; uudempi tutkimus osoittaa, että mobiilikaupankäyntisovellukset ovat tuoneet mukanaan uusia ominaisuuksia, kuten reaaliaikaisen palautteen, push-ilmoitukset ja pelillistetyt käyttöliittymät.

Tehokkaiden markkinoiden hypoteesi tarjoaa teoreettisen viitekehyksen rationaaliselle sijoittajakäyttäytymiselle. Tätä viitekehystä vasten tutkielma keskittyy siihen, miten sijoittamisen digitalisoituminen on asteittain vahvistanut yksityissijoittajien käyttäytymiseen liittyviä harhoja. Tutkimus toteutetaan kirjallisuuskatsauksena aiemmista teoreettisista ja empiirisistä tutkimuksista, jotka käsittelevät digitaalisia kaupankäyntialustoja, mobiilisovelluksia ja sijoittajien päätöksentekoa.

Tarkasteltu kirjallisuus tukee johdonmukaisesti havaintoa, jonka mukaan mobiilisovellukset ovat merkittävästi lisänneet yksityissijoittajien kaupankäyntitiheyttä. Näyttö viittaa myös siihen, että mobiiliympäristöt vahvistavat yli-itsevarmuutta ja tarkkaavaisuus inoumaa aiempiin verkkoalustoihin verrattuna, vaikka tämä vahvistuminen näyttää olevan riippuvainen alustan suunnittelusta ja sijoittajan ominaispiirteistä. Uudempi tutkimusnäyttö viittaa lisäksi siihen, että talousvaikuttajat ja sosiaalinen media voivat toimia näiden harhojen ulkoisina vahvistajina. Saatavilla olevan näytön perusteella ei voitu kuitenkaan osoittaa, onko mobiilisijoittamisella kokonaisuudessaan negatiivinen vaikutus riskikorjattuun tuottoon. Kaiken kaikkiaan tulokset viittaavat siihen, että mobiilialustojen käyttöönotto tuottaa ehdollisen kompromissin pikemminkin kuin yhteneväisiä hyötyjä tai haittoja. Markkinoille pääsyn ja transaktiokustannusten paraneminen on olemassa samanaikaisesti dokumentoitujen käyttäytymiseen liittyvien kustannusten kanssa, ja nettovaikutukset yksittäisiin sijoittajiin näyttävät riippuvan henkilökohtaisista ominaisuuksista, kuten kokemuksesta, riskipreferensseistä ja taloudellisesta lukutaidosta. Pitkittäinen empiirinen tutkimus, jossa mitataan riskikorjattua salkkutuottoa erilaisissa yksityissijoittajapopulaatioissa, edistäisi alan kykyä arvioida, tuottaako mobiilisovellusten käyttöönotto nettohyötyjä vai -kustannuksia.