Liikkeeseenlaskijan tiedonantovelvollisuus ja sijoittajansuoja

Abstract

Informaatiosääntely on merkittävä osa arvopaperimarkkinaoikeudellista sääntelyä. Arvopaperimarkkinoiden tehokkuuden varmistamiseksi on tärkeää, että arvopaperimarkkinoilla oleva informaatio on luotettavaa. Sijoituskohteista saatava informaatio ohjaa sijoituspäätöksien tekoa ja samalla pääomavirtoja. Arvopaperimarkkinoiden informaatiosääntelyn keskeinen tehtävä toteutetaan tiedonantajille asetetuilla tiedonantovelvollisuuksilla. Arvopaperimarkkinoiden sekä tiedonantovelvollisuuden sääntelyn tavoitteena on toteuttaa arvopaperimarkkinoiden tehokkuus ja säilyttää markkinaluottamus. Arvopaperimarkkinoiden luottamus säilyy, kun sijoittajat voivat luottaa saatuun informaatioon ja pystyvät tekemään sen pohjalta perusteltuja päätöksiä.

Tehokkuuden ja luottamuksen tavoittelun taustalla on sijoittajan luottamuksen suojaaminen eli sijoittajansuoja. Sijoittajilla on merkittävä rooli informaation hyödyntäjinä, jonka vuoksi informaatiosääntelyn taustalla näkyy vahvasti sijoittajien intressien suojaaminen. Sijoittajan intressit liittyvät informaation laatuun ja määrään. Sijoittajan voidaan ajatella olevan tiedollisesti heikommassa asemassa tiedonantajaan nähden, jolloin heikomman suojaaminen korostuu. Suojan toteutumiseksi, sääntely sisältää paljon erilaisia informaation laatuun ja määrään kohdistuvia vaatimuksia, joilla sijoittajan tiedollisesti heikompaa asemaa pyritään parantamaan. Sijoittajansuojaa parantamalla voidaan lisätä sijoitushalukkuutta ja näin kasvattaa pääomien tehokasta liikkumista arvopaperimarkkinoilla. Tämän vuoksi arvopaperimarkkinaoikeudellisen sääntelyn välillisenä tavoitteena on sijoittajan suojaaminen ja tämä näkyy myös johdonmukaisesti tiedonantovelvollisuuden sääntelyn taustalla.

Tutkimuksessa selvitetään, miten ja minkälaista suojaa tiedonantovelvollisuuksien sääntely tarjoaa sijoittajalle arvopaperimarkkinoilla. Tutkimus on arvopaperimarkkinaoikeudellinen tutkimus. Tutkimuksessa arvopaperimarkkinoiden ja tiedonantovelvollisuuksien sääntelyä tutkitaan sijoittajan näkökulmasta ja pyritään selvittämään, miten sijoittajansuojaa toteutetaan nykyisen sääntelyn valossa.