Yhdysvaltalaisten makrotalousuutisten vaikutus markkinoiden epävarmuuteen Yhdysvalloissa, Saksassa ja Sveitsissä

Abstract

Nykyaikaisilla moderneilla rahoitusmarkkinoilla päätöksiä täytyy tehdä yhä nopeammin ja ennen kaikkea näiden päätöksien tulee perustua relevanttiin sekä uuteen informaatioon, jotta kilpailuetua saavutettaisiin. Yhdysvaltojen taloutta on pidetty, ja pidetään yhä, yhtenä maailmantalouden kehityksen tärkeimpänä indikaattorina, mistä johtuen sen taloutta koskevien makrotalousuutisten julkaisut ovat saaneet paljon huomiota osakseen. Näiden makrotalousuutisten julkaisuiden on aiemmissa tutkimuksissa havaittu vaikuttavan laajasti sijoittajien kokemaan epävarmuuteen.

Tässä tutkimuksessa tutkitaan seitsemän eri aikataulua noudattavan yhdysvaltalaisen makrotalousuutisen vaikutuksien samankaltaisuutta Yhdysvaltojen, Saksan sekä Sveitsin markkinoilla. Markkinoiden epävarmuutta kuvataan implisiittisen volatiliteetin muodossa, koska kultakin tutkitulta markkina-alueelta on saatavilla taulukoitu implisiittinen volatiliteetti-indeksi, on niitä hyödynnetty tässä tutkimuksessa. Implisiittisen volatiliteetin käyttäytyminen perustuu optioidenhinnoittelumallin esittämään teoriaan volatiliteetin käyttäytymisestä uuden informaation saapuessa sijoittajien tietoon. Aikaisemmat tutkimukset tukevat tätä teoriaa, missä volatiliteetin oletetaan kasvavan tasaisesti markkinoiden odottaessa uuden informaation julkaisua ja laskevan pitkänaikavälin tasolle lähes välittömästi julkaisun tapahduttua.

Tutkimuksessa analysoidaan kunkin markkinoiden volatiliteetti-indeksi dataa regressio-analyysillä, mikä mahdollistaa dummy-muuttujien käytön ja julkaisupäivien volati-liteettimuutosten analysoinnin. Tutkimuksen tulokset puoltavat asetettua hypoteesia markkinoiden identtisestä käyttäytymisestä ja yhdysvaltalaisten makrotalousuutisten merkittävyydestä.