Suomeen sijoittavien osakerahastojen aktiivisuus ja menestyminen

Abstract

Sijoitusrahastosijoittaminen on suomalaisten keskuudessa hyvin suosittu ja yleinen sijoitusmuoto ja etenkin 2000-luvulla se on kasvattanut suosiotaan entisestään. Finanssialan Keskusliitto ilmoitti tammikuussa 2015 rahastovarallisuuden kasvaneen Suomessa uuteen ennätykseensä. Tämä tutkimus selvittää Suomeen sijoittavien osakerahastojen aktiivisuutta ja menestymistä sekä näiden suhdetta rahaston kokoon ja kuluihin. Tarkasteltavana ajanjaksona käytetään 31.12.2013 ja 30.6.2014 välistä aikaa.

Tutkimus tulee pohjautumaan paljolti hollantilaisen Martijn Cremersin ja suomalaisen Antti Petäjistön vuonna 2009 julkaisemaan tutkimukseen How Active Is Your Fund Manager? A New Measure That Predict Performance. Tutkimuksessaan he kehittivät uuden mittarin mitata osakerahastojen aktiivisuutta ja tälle mittarille he antoivat nimeksi Active Share, joka mittaa kuinka monta prosenttia osakerahaston sijoitukset sisältävät samoja kohteita kuin tämän vertailuindeksi sisältää.

Osakerahastojen aktiivisuutta tullaan arvioimaan tutkimuksessa yhdessä Active Share sekä tracking error mittarin kanssa, joiden antamia tuloksia verrataan suhteessa rahastojen antamaan kuvaan itsestään. Aktiivisuuden lisäksi tutkimuksen kohteena on osakerahastojen menestyminen, jonka arvioinnissa käytetään Sharpen ja Treynorin mittareita. Tutkimuksessa saadut tulokset seurailivat pitkälti Cremersin ja Petäjistön (2009) saamia tuloksia liittyen Yhdysvaltojen osakerahastojen aktiivisuuteen ja suorituskykyyn. Tutkimuksessani korkean Active Share arvon saaneet Suomeen sijoittavat osakerahastot näyttivät menestyvän keskimäärin paremmin kuin muut. Lisäksi pääoman määrällä mitattuna pienet osakerahastot näyttivät keskimäärin menestyneen paremmin kuin suuremmat rahastot.