Corporate governance ja ylimmän johdon palkitseminen Suomessa ja Ruotsissa

Abstract

Tässä tutkielmassa tarkastellaan hallituksen koon, palkkioiden ja palkitsemisvaliokunnan sekä yrityksen koon ja menestyksen vaikutusta suomalaisten ja ruotsalaisten pörssiyhtiöiden ylimmän johdon palkkioihin. Tutkimuksen teoreettisena viitekehyksenä toimii agenttiteoria.

Tutkielman empiirinen aineisto koostuu 47 markkina-arvoltaan suurimmasta Helsingin pörssiin listatusta yhtiöstä sekä 48 markkina-arvoltaan suurimmasta Ruotsin pörssiin listatusta yhtiöstä. Tutkimusaineisto on kerätty ajalta 2016-2017. Tutkimuksen keskiössä on ylimmän johdon kokonaiskäteispalkkiot. Yrityksen ylimpään johtoon luettiin mukaan kaikki vuosikertomuksella määritellyt johdon henkilöt mukaan luettuna toimitusjohtaja. Kokonaiskäteispalkkioihin laskettiin mukaan sekä johdon kiinteä palkka, että muuttuva palkan osuus. Tutkielman aikana muodostettiin viisi tutkimushypoteesia, joiden testaaminen tehtiin lineaarista monimuuttujaregressioanalyysia hyödyntäen.

Tutkimustuloksissa havaittiin, että hallituksen koolla tai –palkkioilla sekä yrityksen kannattavuudella ei ole vaikutusta johdon saamiin kokonaiskäteispalkkioihin. Yrityksen koolla ja palkitsemisvaliokunnan olemassa ololla huomattiin olevan tilastollisesti melkein merkitsevää vaikutusta. Toisin sanoen, mitä suurempi yritys, sitä enemmän ylimmälle johdolle maksetaan palkkioita, mutta palkitsemisvaliokunna olemassaolo pystyy rajoittamaan niitä. Saadut tulokset ovat osittain samansuuntaisia aikaisempien tutkimusten kanssa.