Osakekurssin palautuminen osingon irrottua Helsingin pörssissä : Tarkastelussa kymmenen yritystä vuosilta 2014-2023

Abstract

Osakesäästämisen suosio on kasvanut viime vuosina Suomessa ja se tekee osingon irtoamispäivän vaikutusten tutkimisen entistä tärkeämmäksi. Osingon irtoamisilmiön ymmärtäminen auttaa yksityis- ja institutionaalisia sijoittajia arvioimaan paremmin osingon merkitystä riskeihin sijoituksien ajoituksen ja kokonaistuoton kautta.

Tutkielmassa tutkitaan kymmenen yrityksen osakekurssin palautumista osingon irtoamispäivän aiheuttamasta kurssilaskusta Helsingin pörssissä vuosina 2014-2023. Otoksen yhtiöt ovat valittu Helsingin pörssin suurimpien yhtiöiden listalta. Otos edustaa keskeistä osaa Helsingin pörssin markkina-arvosta ja kaupankäynnistä sekä, sillä on merkittävä rooli kotimaisilla osakemarkkinoilla. Tutkielman tavoitteena on selvittää, kauanko osakekurssilla kestää palautua osingon irtoamista edeltäneelle tasolle ja onko yhtiöiden välillä eroja palautumisajoissa. Tutkielmassa tarkastellaan lisäksi, onko OMXH25-indeksin nousu- tai laskupäivillä vaikutusta yhtiöiden osakekursseihin osingon irtoamispäivinä, sekä laskeeko yhtiön osakekurssi osingon irtoamispäivänä vähemmän vai enemmän kuin osinko.

Yhtiöiden osakekurssien palautumisajoissa osingon irtoamisen jälkeen ilmeni suurta vaihtelua. Palautumispäivien mediaani pörssipäivinä vaihteli 4-26 välillä. Keskimääräinen palautumisaika oli 15 pörssipäivää. Tulosten perusteella sijoittaja ei voi luottaa pörssikurssin lyhytaikaiseen nousuun, sillä vaihtelu otoksen sisällä ja sen välillä oli suurta. Vaikka osakekurssi palautui keskimäärin nopeasti, olisi sijoittajan varauduttava pitämään osaketta vähintään useampi viikko.

Tuloksissa havaittiin, että suuri kurssilasku osingon irtoamispäivänä viittaa hitaampaan osakekurssin palautumiseen. OMXH25-indeksin todettiin vaikuttavan osingon irtoamisen aiheuttaman kurssilaskun suuruuteen. OMXH25-indeksin laskupäivä voimisti yhtiön kurssilaskua osingon irtoamispäivänä, kun taas indeksin nousupäivä lievensi kurssilaskua. Toisin kuin aikaisemmat tutkimukset väittävät, tuloksissa noin puolilla osingon irtoamiskerroilla osakekurssi laski osinkoa enemmän. Tulokset osoittavat, että yksityisen sijoittajan on suositeltavaa ostaa osake osingon irtoamisen jälkeen. Poikkeuksellisen markkinaympäristön aikana kurssireaktiot ovat vaikeammin ennakoitavissa. Markkinavaihtelun ja poikkeusvuosien riskiä pienentää hajauttaminen ja pitkäjänteinen sijoittaminen.