Financial Communication in Earnings Calls : Disclosure Practices in the Q&A

Abstract

This doctoral study extends the literature on earnings calls by focusing on the interactional dynamics between analysts and managers during the Q&A of earning calls. The aim is to deepen understanding of how information is discursively constructed in analyst–manager interaction and communicated to the audience in this specific context. Through a micro-level discourse-analytic examination, the study highlights the typical communication practices that characterise the Q&A and examines how these practices enhance or reduce the transparency of communication. The research data consist of transcripts of earnings calls held by companies listed on Nasdaq Helsinki.

The thesis is structured around three essays. The first essay examines how information is negotiated during the Q&A, focusing on the boundaries between public and non-public as well as explicit and implicit knowledge. The second essay studies interaction in earnings calls through Grice’s cooperative principle, showing how expert participants enact conversational maxims to build shared understanding in a potentially adversarial setting. The third essay analyses how managers’ diverse refusal strategies and analysts’ question and response turns jointly shape refusal situations and their interpretation in the Q&A. In previous accounting literature, the interactional organisation of the Q&A and the ways in which managers and analysts construct meaning together have remained relatively underexplored. By focusing on these interactional features, this study offers new insights into how information is requested, disclosed, negotiated, and constrained through interaction. In addition, the study extends the range of methodological and theoretical approaches used to examine communication in earnings calls by applying Grice’s cooperative principle and the concepts of secrecy and transparency.

The findings demonstrate that the Q&A is an interactional arena in which information is actively negotiated. Interaction in the Q&A is fundamentally cooperative, and participants generally orient towards shared understanding as a core objective of the event. However, analysts’ pursuit of useful information sometimes conflicts with managers’ interests. The Q&A context actively shapes the communication of financial information by encouraging forms of disclosure that diverge from the conventions of formal reporting. Finally, participants balance transparency and constrained disclosure by using practices that allow incomplete or unstructured information to be disclosed while respecting regulatory limitations.

Tämä väitöskirja tarkastelee analyytikoiden ja yritysjohtajien välistä vuorovaikutusta tulosjulkistustilaisuuksien kysymys-vastausosioissa. Tutkimuksen tavoitteena on kuvata vuorovaikutuksen piirteitä sekä syventää ymmärrystä siitä, miten laskentatoimen tuottamaa tietoa välitetään yleisölle taloudellisen viestinnän kontekstissa. Mikrotason diskurssianalyysin avulla tutkimus tuo esiin kysymys-vastausosioiden tyypillisiä viestintäkäytänteitä ja analysoi niiden vaikutusta viestinnän läpinäkyvyyteen. Tutkimusaineisto koostuu Helsingin pörssiin listattujen yhtiöiden tulosjulkistustilaisuuksien transkripteista.

Ensimmäinen essee tarkastelee tiedosta neuvottelemisen käytänteitä ja keskittyy julkisen ja ei-julkisen sekä eksplisiittisen ja implisiittisen tiedon rajoihin. Toinen essee lähestyy vuorovaikutusta Gricen yhteistyöperiaatteen näkökulmasta ja osoittaa, miten asiantuntijat hyödyntävät keskustelun maksiimeja tilanteissa, joissa heidän pyrkimyksensä voivat erota toisistaan. Kolmas essee analysoi, miten johdon kieltäytymisstrategiat ja analyytikoiden puheenvuorot yhdessä muovaavat kieltäytymistilanteiden tulkintaa.

Laskentatoimen tutkimuskirjallisuudessa kysymys-vastausosioiden vuorovaikutuksellisuus ja merkitysten muodostaminen yhteistyössä ovat jääneet vähälle huomiolle. Tämä tutkimus tarjoaa uusia näkökulmia siihen, miten tietoa julkistetaan ja hankitaan suullisen vuorovaikutuksen kautta sekä miten tiedosta neuvotellaan ja sen julkistamista säännöstellään. Lisäksi tutkimus laajentaa tulosjulkistustilaisuuksia koskevia menetelmällisiä ja teoreettisia lähestymistapoja soveltamalla Gricen yhteistyöperiaatetta sekä salaisuuden ja läpinäkyvyyden käsitteitä.

Tulokset osoittavat, että tulosjulkistustilaisuuksissa tiedosta neuvotellaan aktiivisesti. Osallistujat pyrkivät rakentamaan yhteisymmärrystä, vaikka analyytikoiden tiedonhankintapyrkimykset voivat olla ristiriidassa johdon tavoitteiden kanssa. Kysymys- vastausosioille tyypilliset vuorovaikutuskäytänteet muovaavat taloudellisen tiedon viestintää ja kannustavat tiedonantotapoihin, jotka poikkeavat muodollisista raportointikäytännöistä. Osallistujat tasapainottelevat läpinäkyvyyden ja salaamisen välillä hyödyntämällä viestintätapoja, jotka mahdollistavat epätäydellisen tai epämuodollisen tiedon jakamisen ja samalla tiedon julkistamista koskevan sääntelyn noudattamisen.