Tekninen pörssianalyysi - empiirinen testaus liukuvilla keskiarvoilla ja oskillaattoreilla Helsingin pörssissä 1987-2001

Abstract

Pelkästään menneeseen markkinainformaatioon, eli hintoihin ja vaihtomääriin, perustuvaa arvopaperimarkkinoiden analyysiä kutsutaan tekniseksi analyysiksi. Tämän tutkielman tavoitteena on selvittää kolmen yksinkertaisen ja yleisesti käytössä olevan teknisen analyysin työkalun, liukuvien keskiarvojen, suhteellisen voimakkuuden indeksin ja stokastisen indikaattorin, tehokkuutta Helsingin pörssissä. Ensin tutkitaan voidaanko menetelmillä ennustaa tulevaa kurssikehitystä. Jatkokysymyksenä pohditaan, onko tämä ominaisuus ristiriidassa tehokkaiden markkinoiden hypoteesin kanssa. Tutkimuksen aineistona on Hex-indeksi ja varsinainen tutkimusperiodi 16.10.1987-9.3.2001. Tilastollisena menetelmänä käytetään t-testiä.

Tutkituista menetelmistä tehokkaimmaksi osoittautui sijoitusstrategia, joka perustuu pelkästään liukuviin keskiarvoihin. Menetelmän voidaan sanoa ennustavan Hex-indeksin kehitystä tutkimusperiodilla, ja sen avulla voidaan saavuttaa ylisuuria tuottoja tiettyjen oletusten täyttyessä. Kuitenkin alaperiodikohtainen tarkastelu osoitti, että ennustavat ominaisuudet katosivat tutkimusperiodin loppua kohden, ja ylisuurten tuottojen saavuttaminen vastaavilla menetelmillä tulevaisuudessa vaikuttaa epätodennäköiseltä.