Beetakerroin ja markkina-arvo osakkeen tuoton selittäjinä Helsingin Pörssissä

Abstract

Tutkielman tavoitteena on selvittää, pystyvätkö beetakerroin ja markkina-arvo selittä-mään osakkeiden tuottoja Helsingin Pörssissä. Lähdeaineistona tutkielmassa on käytetty sekä ulkomaista että kotimaista rahoitusalan kirjallisuutta, aihepiiriin liittyviä tieteellisiä aikakausjulkaisuja ja aiheesta aikaisemmin tehtyjä tutkimuksia.

Tutkielmassa tarkastellaan markkinoiden tehokkuutta, esitellään markkinoilla esiintyvät epäsäännönmukaisuudet eli anomaliat sekä käsitellään portfolioteoriaa ja arvopaperin teoreettista tuottoa ja riskiä.

Tutkimusaineistona on käytetty 49 Helsingin Pörssissä jatkuvasti listattuna olleen osa-kesarjan kuukausittaisia logaritmisoituja tuottoja ajalla 1.1.1997—31.12.2001. Yritysten osakkeiden markkina-arvot ja HEX-yleisindeksin logaritminen tuotto on saatu Vaasan yliopiston laskentatoimen laitoksen tietokannoista.

Osakkeet jaettiin seitsemään eri portfolioon niiden markkina-arvon ja beetan perusteel-la. Portfolioiden tuottoja tutkittiin varianssi- ja regressioanalyysin avulla. Tutkimustu-losten mukaan suuribeetaiset portfoliot ovat tuottaneet paremmin kuin pienibeetaiset portfoliot ja markkina-arvoltaan pienet yritykset ovat tuottaneet paremmin kuin markki-na-arvoltaan suuret yritykset. Tulokset tukivat näin ollen tukeneet aikaisempia tutki-muksia. Tutkimustulokset eivät kuitenkaan olleet tilastollisesti merkitseviä, joten ei voi-tu todistaa, että beeta ja markkina-arvo olisivat selittäneet osakkeiden tuottoja Helsingin Pörssissä.