Optiot yritysjohdon kannustimena
Pysyvä osoite
Kuvaus
Opinnäytetyö kokotekstinä PDF-muodossa.
Tutkielman tarkoituksena oli selvittää, vaikuttaako johdon optio-ohjelmien käyttöönoton julkistaminen yhtiön osakkeen tuottoon. Johdon optio-ohjelmien käyttöönottoa tarkasteltiin Helsingin Pörssin päälistan yhtiöiden julkaisemien pörssitiedotteiden avulla. Lisäksi tutkielmassa tarkasteltiin informaatioteknolo-gian toimialan optio-ohjelmien käyttöönoton vaikutuksia osakemarkkinoihin.
Teoriaosassa käsiteltiin aluksi agenttiteoriaa, joka pohjautuu yrityksen johdon ja omistuksen eriytymiseen. Sen jälkeen tarkasteltiin palkitsemisjärjestelmiä lähinnä osakesidonnaisten kannustimien näkökulmasta. Lopuissa teorialuvuis-sa käsiteltiin johdon optioita ja niiden ominaisuuksia johdon palkitsemisessa. Teoriaosuutta käsittelevissä kappaleissa esiteltiin muun muassa optioiden vai-kutuksia johtajien päätöksentekoon, optioiden tuomia mahdollisia riskitekijöitä ja osakkeenomistajien näkökulmaa johdon optioihin.
Tutkielman empiirisessä osassa selvitettiin keskiarvotestin ja kumulatiivisen testauksen avulla johdon optioiden käyttöönoton vaikutuksia osakkeen tuot-toon. Tutkimusaineisto kerättiin vuosilta 2000–2006. Havaintoja kertyi koko aineistolle 80 ja informaatioteknologian osalta yhteensä 25. Tutkimusmenetel-mänä käytettiin event-study -menetelmää. Testijakso alkoi seitsemän päivää ennen optio-ohjelmien käyttöönotosta päättämistä, ja päättyi seitsemän päivää sen jälkeen. Tutkimustuloksista voitiin tilastollisen testauksen perusteella osoit-taa, että positiivisia epänormaaleja tuottoja havaittiin päivää ennen julkistamis-ta ja julkistamispäivänä. Osakemarkkinoiden reaktiot informaatioteknologian toimialan optio-ohjelmien käyttöönottoon olivat huomattavasti negatiivisem-pia, kun verrattaan tuloksia koko aineistolle tehtyyn tarkasteluun.