Tutkimus- ja kehittämistoiminnan vaikutus markkina-arvoon menestyvissä ja ei-menestyvissä yrityksissä

Abstract

Kilpailuetujen ja markkinaosuuksien kasvattamisen kannalta T&K-toiminta on yhä tärkeämpi menestystekijä yrityksissä. Kuitenkin T&K-toimintaan liittyy paljon aineetonta pääomaa, ja toiminta kohdistuu mahdollisiin tuleviin tuottoihin. Siten hyödyn saaminen T&K-toimintaan uhratuista resursseista on epävarmaa. Tutkielman tavoitteena oli tutkia, miten markkinat arvostavat T&K-toiminnan panoksia, T&K-kuluja, ja tuotoksia, patentteja. Erityisesti tutkittiin sitä, onko yrityksen T&K-toiminnassa menestymisellä vaikutusta siihen, miten sijoittajat suhtautuvat T&K-kuluihin.

Tutkielman aineisto koostui USA:n osakemarkkinoilla toimivien teollisuus- ja sähköalan yritysten raportointitiedoista vuosilta 2003–2012. Tutkielmassa tutkittiin regressioanalyysin avulla sitä, vaikuttavatko patentit tai T&K-kulut positiivisesti markkina-arvoon ja arvostavatko markkinat T&K-toiminnassa menestyvien yritysten T&K-kuluja enemmän kuin ei-menestyvien yritysten. Yrityksen T&K-toiminnassa menestymistä mitattiin dummy-muuttujan avulla. Tässä menestystekijämuuttujassa huomioitiin tutkimus- ja kehittämistoiminnan ei-taloudellinen mittaaminen patenttien lukumäärätietojen avulla.

Tutkielmassa T&K-kuluilla havaittiin olevan positiivista vaikutusta markkina-arvoon, mutta tulokset eivät ole tilastollisesti merkitseviä. Hypoteesiin markkina-arvon ja patenttien positiivisesta riippuvuudesta saatiin heikkoa vahvistusta. T&K-toiminnassa menestymisellä havaittiin olevan positiivinen vaikutus T&K-kulujen ja markkina-arvon suhteeseen. Sijoittajien voidaan katsoa arvostavan menestymistä T&K-toiminnassa. Sijoittajien epävarmuus näkyy kuitenkin arvostamisessa erityisesti, jos heillä ei ole tietoa T&K-toiminnan tuotoksista, kuten patenteista. Tutkielmassa saadut tulokset kertovat osaltaan T&K-toimintaan liittyvästä epävarmuudesta, koska T&K-toiminta kohdistuu tulevaisuudessa mahdollisesti saataviin hyötyihin. Tärkeää olisikin pohtia, miten yritysten T&K-toiminnasta raportointia voitaisiin kehittää sijoittajien saatavilla olevan tiedon lisäämiseksi.