Essays on Efficiency of Reorganization Process : A Life Cycle Approach

Abstract

This thesis examines Finnish firms reorganized under the Finnish Company Reorganization Act (FCRA). The number of reorganizations is increasing, and the reorganization processes have been claimed to be inefficient both in Finland and worldwide. The efficiency of reorganization process is essential for the reorganizing firms and their stakeholders. Four separate essays examine the topic from different viewpoints. The data used are from small and very small firms.

The purpose of this doctoral dissertation is to provide new evidence on the role of financial and non-financial information in the context of small firms reorganizing under the FCRA. More precisely, the firms in different stages of reorganization process are examined, and therefore the study covers the whole life cycle of reorganization. The results of the research show new perspectives on failure prediction and that there is no single way a firm fails or succeeds. Moreover, several financial and non-financial variables were found important when predicting firm failure. All in all, the findings of the thesis provide new information on the reorganization process and its efficiency in Finland. Since the reorganization processes are similar worldwide, the findings of the paper can be applied to other countries as well.

Tämä väitöskirja käsittelee suomalaisia yrityssaneerauksessa olleita yrityksiä. Yrityssaneerausten määrä on lisääntynyt, ja itse saneerausprosessin on todettu toimivan tehottomasti niin Suomessa kuin maailmanlaajuisesti. Yrityssaneerausprosessin toimiminen tehokkaasti on tärkeää sekä yrityksille itselleen, että niiden sidosryhmille. Väitöskirjan neljä erillistä artikkelia käsittelevät aihetta eri näkökulmista. Tutkimusaineisto koostuu pienistä ja erittäin pienistä suomalaisista yrityksistä.

Tämän väitöskirjan tarkoituksena on tuoda uutta tietoa taloudellisten ja ei-taloudellisten tekijöiden roolista pienten suomalaisten yritysten saneerauksessa. Tutkimus sisältää saneerauksen eri vaiheissa olevia yrityksiä, ja kattaa siten koko saneerauksen elinkaaren. Tutkimuksen tulokset tuovat uusia näkökulmia saneerauksen epäonnistumisen ennustamiseen, ja toisaalta osoittavat, että ei ole yhtä tapaa, jolla yrityksen saneeraus epäonnistuu tai onnistuu. Lisäksi useiden taloudellisten ja ei-taloudellisten muuttujien huomattiin olevan tärkeitä epäonnistumisen ennustamisessa. Kokonaisuutena tämän väitöskirjan tutkimustulokset tuovat uutta tietoa yrityssaneerausprosessista ja sen tehokkuudesta Suomessa. Koska saneerausprosessit toimivat pääosin samalla tavalla maailmanlaajuisesti, voidaan tuloksia hyödyntää myös Suomen ulkopuolella.