Are investors willing to sacrifice returns for sustainability? : Trade-offs in ESG investing
Ladataan...
631.16 KB
Kokoteksti luettavissa vain Tritonian asiakaskoneilla.
Pysyvä osoite
Kuvaus
Opinnäytetyö kokotekstinä PDF-muodossa.
This thesis studies the ethical and financial trade-offs in ESG investing, as well as the re-turns on responsible investments relative to conventional investments. By assessing investment preferences, the thesis examines whether investors are willing to accept lower returns when portfolios are formed in line with their values. The research topic is justified by the growing importance of ESG investing. This is due, for example, to the deepening climate crisis and increased regulation, which requires companies and investors to be more precise in their responsible reporting and actions. According to forecasts, ESG assets will remain large in the coming years, which also makes the topic important for example in terms of market forecasting.
The aim of this thesis is to respond to the discussion mentioned above by comparing literature relevant to the research. For this purpose, the theoretical framework combines classical financial theories, for instance the capital asset pricing model (CAPM) and modern portfolio theory (MPT), with behavioral finance perspectives, including social conformity and non-pecuniary utility. The literature review is divided into three parts. It compares the returns of ESG and traditional investments, evaluates trade-offs and discusses investor behavior and decision-making.
Based on the results of the thesis, long-term investing in ESG investments often require negative trade-offs. Some of the literature show that ESG investments can, however, be profitable in short-term, particularly during financial crises and peaks in demand for ESG. The thesis highlights that many responsible investors are motivated by personal values, social norms, and non-financial utility. Also, social pressure, moral obligation and how ESG investments are presented to investors affect decision-making process. According to observations presented in previous literature, investors who invest in accordance with their ethical, social, and environmental values are prepared to accept potential financial trade-offs. Although the results of the thesis address the question of long-term trade-offs, the literature on this topic is limited. Therefore, further research is needed, particularly covering several decades.
Tämä tutkielma tarkastelee ESG-sijoittamisen eettisiä ja taloudellisia kompromisseja sekä vastuullisten sijoitusten tuottoja suhteessa perinteisiin sijoituksiin. Tutkielmassa tarkastellaan, ovatko sijoittajat valmiita hyväksymään alhaisemmat tuotot, jos sijoitussalkku on muodostettu heidän eettisten ja vastuullisten arvojensa mukaisesti. Tutkimusaihe on perusteltu ESG-sijoittamisen kasvavan merkityksen vuoksi. Tämä johtuu esimerkiksi syvenevästä ilmastokriisistä ja lisääntyneestä sääntelystä, joka edellyttää yrityksiltä tarkempaa raportointia, sekä sijoittajilta vastuullisempaa toimintaa. Ennusteiden mukaan ESG- sijoitusten määrän oletetaan pysyvän korkealla myös tulevina vuosina, minkä vuoksi tämä tutkimusaihe on merkittävä esimerkiksi markkinoiden ennustamisen ja sijoittajien tavoitteiden ymmärtämisen kannalta.
Tämän tutkielman tavoitteena on vastata edellä mainittuun keskusteluun vertaamalla tutkimukseen liittyvää kirjallisuutta. Tutkielman teoreettinen viitekehys yhdistää klassisia rahoitusteorioita, kuten capital asset pricing model (CAPM)- mallin sekä modernin portfolioteorian (MPT) käyttäytymisrahoituksen näkökulmiin, kuten sosiaalisiin normeihin, ei-taloudelliseen hyötyyn ja ryhmäpaineeseen. Kirjallisuuskatsaus on jaettu kolmeen osioon. Ensimmäinen osio käsittelee ESG- ja perinteisten sijoitusten tuottovertailua, toinen kappale eettisiä ja taloudellisia kompromisseja, ja kolmas sijoittajakäyttäytymistä ja sijoituspäätöksiä.
Tutkielmassa arvioitu kirjallisuus osoittaa, että pitkällä aikavälillä vastuulliset sijoitukset edellyttävät usein taloudellisia kompromisseja. Osan kirjallisuuden perusteella ESG- sijoituksilla voi kuitenkin olla lyhytaikaisia tuottoetuja, esimerkiksi talouskriisien ja vastuullis-ten sijoitusten kysynnän äkillisen kasvun aikana. Vastuullisten sijoitusten kohdalla sijoittajat painottavat sijoituspäätöksissään paitsi taloudellisia etuja myös henkilökohtaisia arvoja, moraalia, sosiaalisia normeja ja ei-taloudellista hyötyä. Myös muut tekijät, kuten sosiaalinen paine, moraalinen velvollisuus ja tapa, miten ESG- sijoitukset esitetään vaikuttavat päätöksiin. Tutkielman arvioinnin tuloksena, sijoittajat, jotka sijoittavat eettisten-, sosiaalisten- ja ympäristöarvojensa mukaisesti, ovat valmiita hyväksymään mahdolliset taloudelliset kompromissit. Vaikka tutkimuksen tulokset käsittelevät pitkän aikavälin kompromisseja, aiheesta on rajallisesti kirjallisuutta. Lisätutkimusta tarvitaan erityisesti useita vuosikymmeniä kattavista ajanjaksoista.