Hallituspiirteiden vaikutus ylimmän johdon palkitsemiseen

Abstract

Tässä pro gradu –tutkielmassa tarkastellaan hallituspiirteiden ja ylimmän johdon palkitsemisen välisiä riippuvuussuhteita. Tutkimuksessa tarkastelun kohteena on viisi hallituspiirrettä, jotka ovat hallituksen riippumattomuus, hallituksen koko, hallituksen palkkiot, hallituksen osakeomistus ja hallituksen juurtuneisuus. Tavoitteena on löytää riippuvuussuhteita, joita voidaan käyttää hyödyksi hallituskokoonpanoa valittaessa. Mahdollisista löydöistä on hyötyä myös sijoittajille ja hallintosäädösten laatijoille.

Tutkielman teoreettisessa viitekehyksessä käsitellään agenttiteoriaa, optimaalista sopimusteoriaa, johtajan valta –teoriaa ja stewardship-teoriaa. Lisäksi teoriaosassa käsitellään aikaisempia palkitsemiseen ja hallituspiirteisiin liittyviä tutkimuksia.

Tutkimusaineisto on Nasdaq OMX Helsingin pörssin listatut pörssiyritykset havaintovuosilta 2014 ja 2015. Lopullinen otos koostuu 198 yrityshavainnosta. Tilastollisena menetelmänä tutkimuksessa käytetään usean muuttujan regressioanalyysia. Ennen regressioanalyysia aineistoa tarkastellaan kuvailevien tunnuslukujen avulla ja aineistolle suoritetaan korrelaatioanalyysi. Kontrollimuuttujina toimivat yrityksen koko, kannattavuus ja havaintovuosi. Yrityksen kokoa mitataan liikevaihdolla ja kannattavuutta kokonaispääoman tuottoprosentilla.

Tutkimustulosten perusteella hallituksen koko vaikuttaa palkitsemiseen negatiivisesti ja hallituksen palkkiot vaikuttavat positiivisesti. Kumpikin tuloksista oli ennakko-odotusten vastainen. Teoriatiedon ja aikaisempien tutkimuksien perusteella hallituksen koon odotettiin vaikuttavan positiivisesti ja hallituksen palkitsemistason negatiivisesti ylimmän johdon palkitsemiseen. Kolme viidestä hallituspiirteestä ei saanut tilastollisesti merkitseviä tuloksia.