How Hedge Fund Size Affects Its Performance

This thesis examines how the size of hedge funds affects their performance, with a particular focus on whether smaller funds outperform larger ones, and how this relationship varies across different strategies and market conditions. Based on a literature review, the study shows that while large hedge funds may benefit from economies of scale and better access to investment opportunities, they often face capacity constraints and conflicts of interest that can diminish returns as assets grow. Smaller funds, on the other hand, are often more agile and able to exploit specialised opportunities more effectively, often achieving higher risk-adjusted returns, particularly in less liquid markets. However, the relationship between fund size and performance is complex and context-dependent; it is influenced by strategy type, market environment, and organisational factors. The research findings suggest that there is no universally optimal fund size, but rather that aligning fund size with strategy capacity and market realities is crucial for maximising returns. The thesis also highlights the need for further research to address methodological challenges, clarify causal relationships, and explore the impact of technological and regulatory changes on hedge fund performance. These insights aim to provide valuable information to both investors and fund managers seeking to optimise returns in a dynamic investment environment.

Tämä tutkielma tarkastelee, kuinka hedge-rahastojen koko vaikuttaa niiden tuottoon, keskittyen erityisesti siihen, suoriutuvatko pienemmät rahastot paremmin kuin suuremmat, ja miten tämä suhde vaihtelee eri strategioiden ja markkinaolosuhteiden mukaan. Kirjallisuuskatsauksen pohjalta tutkimus osoittaa, että vaikka suuret hedge-rahastot voivat hyötyä mittakaavaeduista ja paremmasta pääsystä sijoitusmahdollisuuksiin, ne kohtaavat usein kapasiteettirajoitteita ja intressiristiriitoja, jotka voivat heikentää tuottoja omaisuuden kasvaessa. Pienemmät rahastot puolestaan ovat usein ketterämpiä ja kykenevät hyödyntämään erikoistuneita mahdollisuuksia tehokkaammin, saavuttaen usein korkeampia riskikorjattuja tuottoja erityisesti vähemmän likvideillä markkinoilla. Koon ja tuoton välinen suhde on kuitenkin monimutkainen ja kontekstisidonnainen; siihen vaikuttavat strategiatyyppi, markkinaympäristö ja organisatoriset tekijät. Tutkimustulokset viittaavat siihen, ettei ole olemassa yleispätevää optimaalista rahastokokoa, vaan rahaston koon sovittaminen strategian kapasiteettiin ja markkinoiden realiteetteihin on ratkaisevaa tuoton maksimoimiseksi. Tutkielma korostaa myös lisätutkimuksen tarvetta metodologisten haasteiden ratkaisemiseksi, kausaalisuhteiden selvittämiseksi sekä teknologisten ja sääntelymuutosten vaikutusten tutkimiseksi hedge-rahastojen tuloksiin. Näiden havaintojen tavoitteena on tarjota hyödyllistä tietoa sekä sijoittajille että rahastonhoitajille, jotka pyrkivät optimoimaan tuottonsa dynaamisessa sijoitusympäristössä.