The impact of sustainable finance on corporate greenhouse gas emissions: Evidence from North American and European firms

Abstract

This thesis examines the relationship between sustainable finance (i.e. sustainable investors’ ownership and the amount of green bonds outstanding relative to a firm’s total assets) and the North American and European firms’ different scopes of greenhouse gas (GHG) emissions, both unscaled GHG emissions and GHG emission intensities. The results suggest that sustainable finance is generally related to lower GHG emissions. The findings are more consistent for direct than indirect or total emissions. However, when comparing the relationship between sustainable finance and GHG emissions of firms from the USA and firms from Europe and Canada, the results suggest that the sustainable finance relation to lower corporate GHG emissions is mainly present in European and Canadian firms, indicating that sustainable finance itself is not the main driving factor for lower GHG emissions. Furthermore, when only non-financial firms are included in the sample, the relationship between sustainable finance and lower GHG emissions weakens but is still present in some scopes of emissions.

Tämä tutkielma tarkastelee kestävän rahoituksen (eli kestävien sijoittajien omistusosuuden ja liikkeessä olevien vihreiden joukkovelkakirjalainojen määrän suhdetta yrityksen kokonaisvaroihin) ja pohjoisamerikkalaisten sekä eurooppalaisten yritysten eri laajuisten kasvihuonepäästöjen välistä suhdetta – sekä skaalaamattomien kasvihuonepäästöjen että kasvihuonepäästöintensiteettien osalta. Tulokset viittaavat siihen, että kestävä rahoitus on yleisesti ottaen yhteydessä matalampiin kasvihuonepäästöihin. Tulokset ovat johdonmukaisempia suorien päästöjen osalta kuin epäsuorien tai kokonaispäästöjen osalta. Kuitenkin kun verrataan kestävän rahoituksen ja yritysten kasvihuonepäästöjen välistä suhdetta yrityksiin Yhdysvalloista ja yrityksiin Euroopasta ja Kanadasta, tulokset viittaavat siihen, että kestävä rahoitus on yhteydessä matalampiin päästöihin pääasiassa eurooppalaisissa ja kanadalaisissa yrityksissä, mikä viittaa siihen, ettei kestävä rahoitus itsessään ole pääasiallinen tekijä alempien päästöjen takana. Lisäksi kun otokseen sisällytetään vain rahoitusalan ulkopuoliset yritykset, yhteys kestävän rahoituksen ja matalampien kasvihuonepäästöjen välillä heikentyy, mutta on yhä havaittavissa joissakin päästöluokissa.