Yrityksen kasvun vaikutus osingonjakopolitiikan ja pääomarakenteen valintaan

Abstract

Tutkielman tarkoituksena oli tutkia yrityksen kasvun vaikutusta sen pääomarakenteen ja osingonjakopolitiikan valintoihin. Alan kirjallisuuden ja aikaisempien tutkimusten mukaan vallitsevaa yhteyttä on parhaiten pystytty selittämään agenttikustannusteorian avulla. Tutkimuksessa käytetyt hypoteesit muodostettiin aikaisempien tutkimuksien pohjalta.

Tutkimuksen teoriaosiossa esitellään yrityksen pääomarakenteen ja osingonjakopolitiikan valintaan vaikuttavia tekijöitä. Lisäksi teoriaosiossa esitellään tutkielmassa käytetyt tilastolliset menetelmät.

Tutkielmassa käytetty empiirinen aineisto koostui suomalaisten pörssilistattujen yritysten tilinpäätöstiedoista vuosilta 1999–2003. Yhteensä Worldscope-tietokannasta hankittuja havaintoja oli 618 kpl. Empiirisessä osiossa muodostettiin faktorianalyysin avulla yrityksen kasvua kuvaava muuttuja, joka mahdollisti jaon kasvaviin ja taantuviin yrityksiin.

Tutkielmassa esitettyjä hypoteeseja testattiin Kruskal-Wallis-testin ja logistisen regressioanalyysin avulla. Tutkimuksen tulokset osoittivat, että yrityksen kasvulla on yhteys sen pääomarakenteen ja osingonjakopolitiikan valintoihin. Tutkimuksen tuloksista kävi ilmi, että agenttikustannusteoreettinen näkökulma yhteyden selittäjänä ei saanut yksiselitteistä tukea, sillä tulokset antoivat viitteitä myös signalointiteorialle.