Value creation in leveraged buyouts : Does holding period matter? Empirical evidence from Finnish firm- level LBO transactions during 2006-2023

Abstract

This thesis investigates leveraged buyout investments in Finland during a time period of 2006 - 2023. The holding periods of leveraged buyout investments have been increasing steadily during last decades, and this paper aims to examine how does the lenght of holding period impact to enterprise value (EV), EBITDA margins and sales CAGR. The paper summarizes previous academic research around the topic and principal theories regarding value creation in leveraged buyouts. The empirical evidence shows mixed results, with strongest evidence on declining sales CAGR during longer holding periods.

Tässä pro-gradu tutkielmassa tutkitaan Suomessa toteutuneita leveraged buyout -sijoituksia vuosina 2006–2023. Leveraged buyout -sijoitusten pitoajat ovat pidentyneet tasaisesti viime vuosikymmenien aikana, ja tämän tutkielman tarkoituksena on selvittää, miten pitoajan pituus vaikuttaa kohdeyhtiön yritysarvoon (EV), EBITDA-marginaaliin ja liikevaihdon CAGR:iin. Tutkielmassa esitetään yhteenveto aiemmasta aiheeseen liittyvästä akateemisesta tutkimuksesta sekä tärkeimmistä teorioista, jotka koskevat arvonluontia leveraged buyout -sijoituksissa. Empiiriset tulokset ovat vaihtelevia, ja vahvinta näyttöä löytyy liikevaihdon CAGR:n negatiivisesta relaatiosta pitoaikaan liittyen.