EVA ja muut kannattavuuden mittarit yrityksen arvon selittäjinä

Tutkielman tarkoituksena on jatkaa jo aiemmin tehtyjen tutkimusten pohjalta taloudellisen lisäarvon mittariin EVA:an (Economic value added) liittyvää tutkimusta ja verrata sen suoriutumista muihin kannattavuuden mittareihin, sijoitetun pääoman tuottoon ja käyttökatteeseen nähden. Mittareita on tarkoitus verrata toisiinsa oman pääoman markkina-arvon selityskyvyn perusteella. Vertailut suoritetaan suuremmalla aineistolla ja osaltaan erilaisia analysointitapoja käyttäen kuin aikaisemmissa tutkimuksissa on tehty. Tutkimusaineisto koostuu 45 Helsingin pörssissä vuosina 1997-2000 noteeratuista yrityksistä, joiden tilinpäätökset ovat saatavissa myös Etla:n tietokannasta. Tutkimusmenetelmänä käytetään yhden muuttujan regressioanalyysia. Analyysit suoritetaan käyttämällä sekä taso- että muutosmuotoisia muuttujia. Analyyseja tehdään poikkileikkaustarkasteluina joka vuodelle erikseen. Lisäksi suoritetaan keskiarvotarkasteluja, joissa huomioidaan koko kolmen vuoden tutkittava ajanjakso. Saatujen tulosten mukaan EVA ei ole parempi yrityksen oman pääoman markkina-arvon selittäjä kuin sijoitetun pääoman tuottoprosentti. Osassa analyyseja EVA toimii kuitenkin selittäjänä paremmin kuin käyttökateprosentti, jonka selityskyky jäi odotetusti muita mittareita huonommaksi. EVA:n heikko menestyminen vahvistaa aikaisemmissa tutkimuksissa saatuja tuloksia, joiden mukaan EVA:n suoriutuminen tutkimuksissa ei ole niin ylivertaista kuin sen kehittäjien mukaan muihin mittareihin nähden pitäisi olla. Tutkielman tuloksissa oli havaittavissa vuosittaisia vaihteluja, jotka olivat samansuuntaisia jokaisella mittarilla.