Tekninen osakeanalyysi – Empiirinen testaus liukuvilla keskiarvoilla ja RSI-oskillaattorilla Frankfurtin Pörssissä 3.6.2004–28.2.2005

Tutkielmassa tutkitaan teknisen osakeanalyysin toimivuutta saksalaisella osakemarkkinalla. Ensin testataan, voidaanko teknisten menetelmien avulla ennustaa tulevaa kurssikehitystä. Sen jälkeen testataan, voidaanko mahdollinen ennustekyky hyödyntää taloudellisesti kaupankäyntikulujen jälkeenkin. Samalla saadaan selville markkinatehokkuuden heikkojen ehtojen toteutuminen Frankfurtin Pörssissä. Yhtiöt, joiden osakkeiden kurssikehitystä on käytetty tutkimusaineistona, ovat DaimlerChrysler, Volkswagen, BMW, Deutche Bank, Commerzbank, Hypovereinsbank, Allianz ja E.ON. Tutkimusperiodi on 3.6.2004–28.2.2005. Tutkielmassa testatut tekniset strategiat perustuvat yksinkertaisiin liukuviin keskiarvoihin, eksponentiaalisiin liukuviin keskiarvoihin, kahden liukuvan keskiarvon menetelmään ja RSI-oskillaattoriin. Teknisen osakeanalyysin avulla saavutettuja tuottoja verrataan Buy & Hold -menetelmällä saavutettuihin tuottoihin. Saatujen tulosten tilastollinen merkitsevyys on testattu t-testillä. Tutkimustulokset osoittavat, että teknisillä menetelmillä ei havaittu olevan tulevan kurssikehityksen ennakointikykyä, joten niiden taloudellinen hyödyntäminen on myös mahdotonta. Nollahypoteesi, jonka mukaan Frankfurtin Pörssi on tehokas heikkojen markkinaehtojen mukaan, hyväksytään.