Essays on irrational investors’ behavioral biases and pricing efficiency

Väitöskirjan viisi esseetä käsittelevät sijoittajien sentimentin sekä liiallisen itsevarmuuden vaikutusta arvopapereiden hintoihin. Tutkimuksissa analysoidaan amerikkalaisten piensijoittajien sentimentin muutosten tai Pohjoismaiden sähköpörssin markkinaosapuolien liiallisen itsevarmuuden potentiaalisia vaikutuksia arvopapereiden hintoihin. Ensimmäisessä kolmessa esseessä analysoidaan irrationaalisten sijoittajien sentimenttimuutosten yhteyttä Yhdysvaltojen osakemarkkinoiden tuleviin tuottoihin, hyödyntämällä informaatiota Google-hakusanoista. Ensimmäinen esseen tulokset osoittavat, että kasvu positiivisessa (negatiivisessa) tiedonhaussa ennakoi positiivisia (negatiivisia) odotettuja tuottoja S&P 500 -indeksille. Toisessa ja kolmannessa esseessä havaitaan, että positiivinen (negatiivinen) odottamaton muutos amerikkalaisten piensijoittajien sentimentissä ei ennakoi pelkästään osakemarkkinatuottoja Yhdysvalloissa, vaan niillä on myös positiivinen (negatiivinen) yhteys tuleviin koko- ja arvopreemioihin Yhdysvaltojen osakemarkkinoilla. Neljännessä ja viidennessä esseessä tutkitaan sijoittajien liiallisen itsevarmuuden potentiaalista vaikutusta Pohjoismaisen sähköpörssin hinnoitteluun. Neljännessä esseessä tulokset osoittavat, että sijoittajat ovat valmiita maksamaan ylihintaa tietynlaisista optioista. Viidennen esseen tulokset osoittavat lisäksi, että optioiden ylihinnoittelussa esiintyy myös kausivaihtelua. Tietynlaisten optioiden ylihinnoittelu sekä kausivaihtelu voivat viitata siihen, että sijoittajat ovat liian itsevarmoja heidän yksityisen informaationsa tarkkuudesta.