The performance comparison of active and passive funds during financial turmoil : Evidence from the Finnish, North American & European markets

This thesis investigates the effects of passive and active portfolio management on the perfor- mance and cost structures of mutual funds, with an additional focus on returns compared to benchmark indices during the 2019-2024 financial turmoil. The study examines how active port- folio management, and its related costs affect mutual fund performance. The study also analyses the returns and volatility of selected funds to their benchmark indexes between November 1, 2014, and October 31, 2024. All data for the funds in this study have been collected from the LSEG Datastream service. The data focuses exclusively on mutual funds available to retail investors, and all returns are calcu- lated in euros to achieve consistency and comparability between funds and indices. Exchange- traded funds (ETFs) are excluded from the analysis, which limits the analysis to traditional mu- tual funds. Key performance measures include return rates and risk-adjusted measures such as Sharpe ratio, Treynor ratio, information ratio, and Jensen's alpha, which allow for a comprehen- sive assessment of risk-adjusted returns. The study found that passive funds consistently outperformed active funds regarding cost efficiency, risk-adjusted returns, and alignment with benchmark performance. While active funds occasionally offered opportunities for outperformance in specific contexts, their higher costs and inherent risks made them less favorable for the average retail investor. These findings underscored the value of passive funds as a reliable, cost-effective investment option for achieving long-term financial goals.

Tässä tutkielmassa tutkitaan passiivisen ja aktiivisen salkunhoidon vaikutuksia sijoitusrahastojen suorituskykyyn ja kustannusrakenteeseen, ja lisäksi keskitytään tuottoihin verrattuna vertailuin- dekseihin vuosien 2019–2024 rahoitusmarkkinoiden myllerryksen aikana. Tutkimuksessa tarkas- tellaan, miten aktiivinen salkunhoito ja siihen liittyvät kustannukset vaikuttavat sijoitusrahasto- jen tuottoon. Tutkimuksessa analysoidaan myös valittujen rahastojen tuottoja ja volatiliteettia suhteessa vertailuindekseihin 1. marraskuuta 2014 ja 31. lokakuuta 2024 välisenä aikana. Kaikki tiedot tässä tutkimuksessa tarkastelluista rahastoista on kerätty LSEG Datastream -palve- lusta. Tiedot keskittyvät yksinomaan yksityissijoittajien saatavilla oleviin sijoitusrahastoihin, ja kaikki tuotot on laskettu euroina rahastojen ja indeksien välisen johdonmukaisuuden ja vertai- lukelpoisuuden saavuttamiseksi. Pörssinoteeratut rahastot (ETF) on jätetty analyysin ulkopuo- lelle, mikä rajoittaa analyysin perinteisiin sijoitusrahastoihin. Keskeisiä suorituskykymittareita ovat tuottoprosentit ja riskikorjatut mittarit, kuten Sharpe ratio, Treynor ratio, information ratio, ja Jensen's alpha, jotka mahdollistavat riskikorjattujen tuottojen kattavan arvioinnin. Tutkimuksessa todettiin, että passiiviset rahastot olivat jatkuvasti parempia kuin aktiiviset ra- hastot kustannustehokkuuden, riskikorjatun tuoton ja vertailuindeksille pärjäämisen osalta. Vaikka aktiiviset rahastot tarjosivatkin toisinaan mahdollisuuksia paremmalle tuotolle tietyissä tilanteissa, niiden korkeammat kustannukset ja luontaiset riskit tekivät niistä epäedullisempia keskivertosijoittajalle. Nämä havainnot korostivat passiivisten rahastojen arvoa luotettavana ja kustannustehokkaana sijoitusvaihtoehtona pitkän aikavälin taloudellisten tavoitteiden saavut- tamiseksi.