Yt-neuvottelut ja osaketuotot : Tapahtumatutkimus Helsingin pörssin suurista yhtiöistä vuosilta 2013-2017
Norkio, Antti Oskari (2019-08)
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2019081424226
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2019081424226
Tiivistelmä
Yt-neuvotteluilmoituksen aiheuttamaa vaikutusta osaketuottoon on tutkittu Suomessa varsin vähän. Aiemmat tutkimukset ovat keskittyneet ilmoituksen välittömään vaikutukseen eivätkä ne ole eritelleet yhtiökokoja. Tämän tutkimuksen tavoitteena on tarjota tietoa yt-neuvotteluilmoitusten vaikutuksesta erityisesti suurten pörssiyhtiöiden osaketuottoon ja käsitellä myös pidempiä tarkastelujaksoja aina kahteen vuoteen asti. Tarkoituksena on tutkia myös epänormaalien tuottojen ja yhtiöiden taloudellista tilaa kuvaavien tunnuslukujen riippuvuutta.
Tutkielman teoriakehyksessä tarkastellaan aluksi aiheesta tehtyjä aiempia tutkimuksia. Lisäksi käsitellään yt-neuvotteluja, osakemarkkinoita sekä erityisesti markkinatehokkuutta ja luodaan katsaus myös yhtiön keskeisiin tunnuslukuihin. Tutkimusaineisto on kerätty Helsingin pörssin suurten yhtiöiden yt-neuvotteluilmoituksista vuosilta 2013–2017. Epänormaalien tuottojen tilastollista merkitsevyyttä tutkitaan t-testillä ja epänormaalien tuottojen sekä tunnuslukujen riippuvuutta analysoidaan regressiomallin avulla.
Yt-neuvotteluilmoituksen jälkeisiä epänormaaleja tuottoja havaitaan erityisesti kolmen kuukauden tarkastelujaksolla. Koko otannan kolmen kuukauden epänormaali tuotto on negatiivinen ja tulos on tilastollisesti merkitsevä. Vastaavia tuloksia havaitaan myös korkean oman pääoman tuoton yhtiöiltä, joiden kohdalla tilastollinen merkitsevyys on kuitenkin heikompi. Regressiomallin avulla voidaan selittää epänormaaleja tuottoja yhtiön maksuvalmiudella ja kannattavuudella jopa koko yt-neuvotteluilmoitusta seuraavalle vuodelle.
Tutkielman teoriakehyksessä tarkastellaan aluksi aiheesta tehtyjä aiempia tutkimuksia. Lisäksi käsitellään yt-neuvotteluja, osakemarkkinoita sekä erityisesti markkinatehokkuutta ja luodaan katsaus myös yhtiön keskeisiin tunnuslukuihin. Tutkimusaineisto on kerätty Helsingin pörssin suurten yhtiöiden yt-neuvotteluilmoituksista vuosilta 2013–2017. Epänormaalien tuottojen tilastollista merkitsevyyttä tutkitaan t-testillä ja epänormaalien tuottojen sekä tunnuslukujen riippuvuutta analysoidaan regressiomallin avulla.
Yt-neuvotteluilmoituksen jälkeisiä epänormaaleja tuottoja havaitaan erityisesti kolmen kuukauden tarkastelujaksolla. Koko otannan kolmen kuukauden epänormaali tuotto on negatiivinen ja tulos on tilastollisesti merkitsevä. Vastaavia tuloksia havaitaan myös korkean oman pääoman tuoton yhtiöiltä, joiden kohdalla tilastollinen merkitsevyys on kuitenkin heikompi. Regressiomallin avulla voidaan selittää epänormaaleja tuottoja yhtiön maksuvalmiudella ja kannattavuudella jopa koko yt-neuvotteluilmoitusta seuraavalle vuodelle.