Yrityksen elinkaaren vaikutus rahoitusrakenteen valintaan
Hurme, Janne (2009)
Kuvaus
Opinnäytetyö kokotekstinä PDF-muodossa.
Tiivistelmä
Tutkielman tarkoitus on tutkia yrityksen elinkaaren vaikutusta rahoitusrakenteen valintaan. Empiirisellä tutkimuksella selvitetään, onko elinkaaren vaiheella tilastollista merkitystä rahoitusrakenteen valinnassa ja miten rahoitusrakenne vaihtelee eri vaiheiden aikana.
Rahoitusrakenteen pääteoriat selittävät valintaa oman ja vieraan pääoman välillä. Tutkielmassa huomioidaan trade-off-teoria, agenttiteoria ja pecking order -teoria. Yhdistämällä pääteoriat sekä elinkaarimalli voidaan muodostaa teoreettiset mallit rahoitusrakenteen valinnalle eri elinkaarivaiheissa.
Tutkimusaineisto kerätään ETLA-tietokannasta, ja se sisältää 153 yrityksen tilinpäätöstiedot. Aineisto jaetaan monimuuttujamenetelmällä kolmeen elinkaarivaiheeseen. Vaiheet ovat kasvu-, kypsyys- ja lamaantumisvaihe. Rahoitusrakennetta mitataan omavaraisuusasteella. Aineiston ominaisuuksien perusteella elinkaarivaiheiden erojen selvittämiseksi käytetään Kruskall-Wallis-testiä.
Tutkimustulosten mukaan elinkaari vaikuttaa rahoitusrakenteen valintaan. Rahoitusrakenne on keskimäärin omavaraisempi kasvuvaiheessa kuin kasvu- ja lamaantumisvaiheessa. Tulokset tukevat pecking order -teoriaa, jonka mukaan valinta selittyy rahoituslähteiden hierarkkisella käytöllä. Merkitsevää rahoitus-rakenteen valinnan kannalta on yrityksen tulojen suhde investointien kustannuksiin.
Rahoitusrakenteen pääteoriat selittävät valintaa oman ja vieraan pääoman välillä. Tutkielmassa huomioidaan trade-off-teoria, agenttiteoria ja pecking order -teoria. Yhdistämällä pääteoriat sekä elinkaarimalli voidaan muodostaa teoreettiset mallit rahoitusrakenteen valinnalle eri elinkaarivaiheissa.
Tutkimusaineisto kerätään ETLA-tietokannasta, ja se sisältää 153 yrityksen tilinpäätöstiedot. Aineisto jaetaan monimuuttujamenetelmällä kolmeen elinkaarivaiheeseen. Vaiheet ovat kasvu-, kypsyys- ja lamaantumisvaihe. Rahoitusrakennetta mitataan omavaraisuusasteella. Aineiston ominaisuuksien perusteella elinkaarivaiheiden erojen selvittämiseksi käytetään Kruskall-Wallis-testiä.
Tutkimustulosten mukaan elinkaari vaikuttaa rahoitusrakenteen valintaan. Rahoitusrakenne on keskimäärin omavaraisempi kasvuvaiheessa kuin kasvu- ja lamaantumisvaiheessa. Tulokset tukevat pecking order -teoriaa, jonka mukaan valinta selittyy rahoituslähteiden hierarkkisella käytöllä. Merkitsevää rahoitus-rakenteen valinnan kannalta on yrityksen tulojen suhde investointien kustannuksiin.
Kokoelmat
- Pro gradut ja diplomityöt [6765]