Suomen osakemarkkinoiden reaktiot mukautettuun tilintarkastuskertomukseen

Abstract

Tutkielman tarkoituksena on tutkia Suomen pääomamarkkinoiden reaktioita mukautettuun tilintarkastuskertomukseen. Tavoitteena on selvittää miten mu-kautettu tilintarkastuskertomus vaikuttaa julkisen kaupankäynnin kohteena olevan yrityksen osakkeen tuottoon. Lisäksi selvitetään, onko merkitystä, saako yritys mukautetun tilintarkastuskertomuksen ensimmäistä kertaa vai toistuvasti.

Tutkimusaineisto koostuu 25 suomalaisen pörssiyhtiön mukautetusta tilintarkastuskertomuksesta vuosilta 1994–2004. Tutkimus toteutetaan vertailemalla mukautetun tilintarkastuskertomuksen saaneiden yritysten epänormaaleja tuottoja vakiomuotoisen tilintarkastuskertomuksen saaneiden yritysten epänormaaleihin tuottoihin tilintarkastuskertomuksen julkaisupäivän läheisyydessä. Lisäksi tutkitaan, onko ensimmäistä kertaa ja toistuvasti saadun mukautetun tilin-tarkastuskertomuksen vaikutus osakkeen tuottoon erilainen. Epänormaaleja tuottoja tutkitaan kolmella eripituisella ajanjaksolla. Tutkimuksessa käytetään event study- eli tapaustutkimusmenetelmää, joka on yleisesti käytetty mene-telmä tutkittaessa jonkin tapauksen vaikutusta osakemarkkinoilla.

Tutkimustulosten perusteella mukautetulla tilintarkastuskertomuksella ei ole vaikutusta osakkeen tuottoon sen julkaisuhetkellä. Myöskään ensimmäistä kertaa saadun mukautetun tilintarkastuskertomuksen vaikutus osakkeen tuottoon ei poikkea toistuvasti saadusta. Tutkimustuloksia heikentää pieni otoskoko ja vähäinen kaupankäynti.