Valuuttakurssien vaikutus Suomen pörssiyhtiöiden osaketuottoihin: Tunnuslukuihin perustuva analyysi
Sten, Marko (2006)
Kuvaus
Kokotekstiversiota ei ole saatavissa.
Tiivistelmä
Tutkielmassa tarkastellaan valuuttakursseissa tapahtuvien muutosten vaikutusta Helsingin pörssin 30 eri yhtiön osakkeiden tuottoihin ajanjaksolla 09/1992-12/2004. Viivästetyn valuuttakurssimuuttujan avulla selvitetään, esiintyykö osakemarkkinoilla tehottomuutta valuuttakurssivaihteluiden vaikutusten havaitsemisen suhteen. Toiseksi tarkastellaan, onko valuuttakurssijärjestelmän muuttumisella ollut vaikutusta havaittuun valuuttakurssiriskille altistumiseen. Lisäksi selvitetään, millä yrityskohtaisilla tekijöillä on ollut vaikutusta yhtiöiden altistumiseen valuuttakurssivaihtelulle käyttäen hyväksi eri tunnuslukuihin perustuvaa jaottelua.
Tarkastelussa on käytetty aineistona Helsingin pörssin 38 eri osakkeen kuukausiaineistoa. Tilastollisessa testauksessa on käytetty yksinkertaista regressiomallia, jossa selittäviä muuttujia ovat valuuttakurssimuuttuja ja HEX- portfolioindeksi. Valuuttakurssimuuttujina on käytetty kolmea Suomen talouden kannalta oleellista valuuttaa (USD, GBP ja SEK).
Tulokset antavat vahvoja viitteitä valuuttakurssien vaikutuksesta Suomen pörssiyhtiöiden osaketuottoihin. Valuuttakurssijärjestelmän muutos on vähentänyt altistumisien lukumäärää etenkin Englannin punnan osalta. Lisäksi viivästetty valuuttakurssimuuttuja havaittiin olevan tilastollisesti merkittävä osaketuottojen selittäjä. Tunnusluvuista etenkin yhtiön markkina-arvolla todettiin olevan yhteys riskiin altistua valuuttakurssimuutoksille. Myös yhtiön markkina-arvo suhteessa kirjanpitoarvoon sekä viennin osuus liikevaihdosta vaikuttivat edellä mainittuun riskiin.
Tarkastelussa on käytetty aineistona Helsingin pörssin 38 eri osakkeen kuukausiaineistoa. Tilastollisessa testauksessa on käytetty yksinkertaista regressiomallia, jossa selittäviä muuttujia ovat valuuttakurssimuuttuja ja HEX- portfolioindeksi. Valuuttakurssimuuttujina on käytetty kolmea Suomen talouden kannalta oleellista valuuttaa (USD, GBP ja SEK).
Tulokset antavat vahvoja viitteitä valuuttakurssien vaikutuksesta Suomen pörssiyhtiöiden osaketuottoihin. Valuuttakurssijärjestelmän muutos on vähentänyt altistumisien lukumäärää etenkin Englannin punnan osalta. Lisäksi viivästetty valuuttakurssimuuttuja havaittiin olevan tilastollisesti merkittävä osaketuottojen selittäjä. Tunnusluvuista etenkin yhtiön markkina-arvolla todettiin olevan yhteys riskiin altistua valuuttakurssimuutoksille. Myös yhtiön markkina-arvo suhteessa kirjanpitoarvoon sekä viennin osuus liikevaihdosta vaikuttivat edellä mainittuun riskiin.