Arvonmäärityksen hyödyntäminen yritysostoissa : Tarkastelussa Aallon Group Oyj:n valikoitu yritysosto vuonna 2021

Tämän pro gradu -tutkielman tarkoituksena on avata arvonmääritystä ja sen merkitystä yritysoston tekevän toimijan näkökulmasta. Tutkielman teoriaosuus kästtelee kirjallisuuskatsauksen muodossa erilaisia yritysostoja, yritysostajatahoja ja niihin liittyviä seikkoja teoreettisesta näkökulmasta. Tutkielman empiirisessä osuudessa suoritetaan Helsingin pörssissä noteeratun Aallon Group Oyj:n vuonna 2021 tehdyn yritysoston kohteena olleesta Kymppikirjanpito Oy:n liiketoiminnasta uudelleenarvonmääritys. Arvonmäärityksen lopputulemana indikoituja liiketoiminnan arvoja (EV) verrataan julkisesti raportoituun ja uutisoituun ja Aallon Groupin maksamaan kauppahintaan. Tämän pro gradu -tutkielman tarkoituksena on avata arvonmääritystä ja sen merkitystä yritysoston tekevän toimijan näkökulmasta. Tutkielman teoriaosuus kästtelee kirjallisuuskatsauksen muodossa erilaisia yritysostoja, yritysostajatahoja ja niihin liittyviä seikkoja teoreettisesta näkökulmasta. Tutkielman empiirisessä osuudessa suoritetaan Helsingin pörssissä noteeratun Aallon Group Oyj:n vuonna 2021 tehdyn yritysoston kohteena olleesta Kymppikirjanpito Oy:n liiketoiminnasta uudelleenarvonmääritys. Arvonmäärityksen lopputulemana indikoituja liiketoiminnan arvoja (EV) verrataan julkisesti raportoituun ja uutisoituun ja Aallon Groupin maksamaan kauppahintaan. Tutkielmassa arvonmääritysmenetelminä käytetään vapaisiin kassavirtoihin perustuvaa DCF- mallia sekä listattujen verrokkiyhtiöiden tunnuslukuja ja -transaktioita hyödyntäviä arvostuskertoimia. Arvonmäärityksen kohteena olleen Kymppikirjanpito Oy:n liiketoiminnan arvo oli eri menetelmillä ja herkkyysanalyyseillä mitattuna 900.000–1.797.000 euroa. Huomattavasti korkein arvo saatiin verrokkitransaktioiden arvostuskertoimia hyödyntäneen suhteellisen arvonmäärityksen kautta, joka ei ole uskottava ottaen huomioon DCF-mallin avulla saadun 900.000–1.189.000 euron vaihteluvälin. Tutkielma tarjoaa lukijalleen mahdollisuuden tutustua yritysostoihin liittyvään kohdeyhtiön arvonmääritykseen teoreettisella ja empiirisellä otteella, josta on hyötyä niin yritysjohdolle, yritysostoa tai -myyntiä suunnittelevalle yrittäjälle kuin kehittymishaluiselle asiantuntijallekin.