Credit Default Swap Spreads as an Indicator of Credit Risk

Abstract

The purpose of this thesis is to explore the ability of CDS spreads working as risk indicators. Furthermore, this thesis aims to examine how CDS spreads compare to other credit risk assessment metrics. CDS spreads are not traditionally known to be a risk metric but are very much informative. Previous research suggests that CDS spreads contain information that other metrics do not capture. However, as they have advantages, they also contain disadvantages.

By researching empirical evidence and data, this thesis investigates the factors that drive CDS spreads and how they differ in functionality and outcomes when compared with bond market metrics and credit ratings. It focuses into their real-time sensitivity to market shifts and their ability to reflect perceived default probabilities. Existing literature underscores that while bond yields and credit ratings provide valuable insights into long-term stability, CDS spreads excel in capturing rapid changes in credit risk during periods of volatility.

This research highlights the complementary nature of CDS spreads, suggesting that they work well together with traditional credit risk assessment by providing more dynamic and market driven risk signals. The findings of this study are relevant for investors, financial institutions, and regulators seeking to improve credit risk management strategies and early warning systems for financial instability.

Tämän tutkielman tarkoituksena on tutkia CDS-spreadien kykyä toimia riski-indikaattoreina. Lisäksi tässä tutkielmassa pyritään tutkimaan, miten CDS-spreadit vertautuvat muihin luottoriskin arviointimittareihin. CDS-eroja ei perinteisesti tunneta riskimittarina, mutta ne ovat hyvin informatiivisia. Aiemmat tutkimukset viittaavat siihen, että CDS-erot sisältävät tietoa, jota muut mittarit eivät pysty tallentamaan. Niillä on kuitenkin etuja, mutta niihin liittyy myös haittoja.

Tässä tutkielmassa tutkitaan empiiristä näyttöä ja aineistoa tutkimalla tekijöitä, jotka ohjaavat CDS-spreadien kehitystä, ja sitä, miten ne eroavat toiminnaltaan ja tuloksiltaan joukkovelkakirjamarkkinoiden mittareihin ja luottoluokituksiin verrattuna. Siinä keskitytään niiden reaaliaikaiseen herkkyyteen markkinamuutoksille ja niiden kykyyn kuvastaa havaittuja maksukyvyttömyyden todennäköisyyksiä. Olemassa olevassa kirjallisuudessa korostetaan, että vaikka joukkovelkakirjojen tuotot ja luottoluokitukset antavat arvokasta tietoa pitkän aikavälin vakaudesta, CDS-erot ovat erinomaisia luottoriskin nopeiden muutosten kuvaamisessa volatiilien markkinoiden aikana.

Tässä tutkimuksessa korostetaan CDS-erojen täydentävää luonnetta ja ehdotetaan, että ne toimivat hyvin yhdessä perinteisen luottoriskin arvioinnin kanssa, koska ne antavat dynaamisempia ja markkinavetoisempia riskisignaaleja. Tämän tutkimuksen tulokset ovat merkityksellisiä sijoittajille, rahoituslaitoksille ja viranomaisille, jotka pyrkivät parantamaan luottoriskinhallintastrategioita ja varhaisvaroitusjärjestelmiä rahoitusmarkkinoiden epävakauden varalta.