Momentum-strategia Helsingin Arvopaperipörssissä: Kaupankäyntivolyymin ja yhtiökoon vaikutus
Kohtamäki, Jaakko (2015)
Kuvaus
Opinnäytetyö kokotekstinä PDF-muodossa.
Tiivistelmä
Momentum, eli hintojen jatkuva kehitys, on yksi tunnetuimmista ilmiöistä osakemarkkinoilla. Ilmiötä on pidetty pitkän aikaa anomaliana, mutta nyt uudet tutkimukset ovat lähestyneet sitä tutkimalla momentum-strategian hyödyntämiseen liittyviä riskitekijöitä. Momentum-ilmiö on onnistuttu havaitsemaan miltei kaikilla maailman osakemarkkinoilla, ja tutkimukset osoittavat, että ilmiötä kyetään hyödyntämään sijoitusmielessä.
Tässä tutkimuksessa havaitaan momentum-ilmiö Suomen osakemarkkinoilla vuosina 2002-2012 ja osoitetaan, että momentum-strategia on ollut tutkimusperiodilla tuottoisa. Momentum-portfolioihin valittuja osakkeita tutkittiin myös yhtiökoon ja osakkeiden vaihtomäärän kannalta. Tutkimustulokset todistavat, että valitessa pienien sekä paljon vaihdettujen yhtiöiden osakkeita momentum-portfolioihin, saavutetaan lisätuottoa pidemmillä sijoitushorisonteilla. Tutkimustulokset osoittavat myös, että indeksin keskimääräisellä vaihtomäärällä ja yhtiökoolla ei kyetä selittämään momentum-tuottoja.
Tutkimuksessa keskitytään myös vahvasti markkinatehokkuuden tarkasteluun. Tulokset antavat ymmärtää, että teoreettisessa mielessä Suomen osakemarkkinat eivät ole olleet täysin tehokkaat vuosien 2000-2012 aikana.
Tässä tutkimuksessa havaitaan momentum-ilmiö Suomen osakemarkkinoilla vuosina 2002-2012 ja osoitetaan, että momentum-strategia on ollut tutkimusperiodilla tuottoisa. Momentum-portfolioihin valittuja osakkeita tutkittiin myös yhtiökoon ja osakkeiden vaihtomäärän kannalta. Tutkimustulokset todistavat, että valitessa pienien sekä paljon vaihdettujen yhtiöiden osakkeita momentum-portfolioihin, saavutetaan lisätuottoa pidemmillä sijoitushorisonteilla. Tutkimustulokset osoittavat myös, että indeksin keskimääräisellä vaihtomäärällä ja yhtiökoolla ei kyetä selittämään momentum-tuottoja.
Tutkimuksessa keskitytään myös vahvasti markkinatehokkuuden tarkasteluun. Tulokset antavat ymmärtää, että teoreettisessa mielessä Suomen osakemarkkinat eivät ole olleet täysin tehokkaat vuosien 2000-2012 aikana.