Toteutuuko ammattimaisen sijoittajan yksilöllinen asiakkaansuoja sijoituspalveluissa? ; Tapaustutkimus ammattimaisten sijoittajien ja sijoituspalveluntarjoajien näkökulmista asiakkaansuojasta

Yksi tärkeimmistä arvopaperimarkkinoiden tehokkaan toiminnan takaavista komponenteista on sijoittajansuoja. Sijoittajansuojan päätavoitteet ovat sijoittajien yksilöllinen suoja sekä rahoitusmarkkinoiden toimivuus. Arvopaperimarkkinoiden kehittyessä ja monipuolistuessa on tullut lisääntynyt tarve varmistaa sijoittajansuojan riittävä toteutuminen. Sijoittajansuojan päämekanismit on toteutettu pääsääntöisesti lainsäädännön ja sääntelyn kautta sijoittajia ja sijoituspalveluntarjoajia kohtaan, joilla asetetaan viitekehys missä operoidaan. Tässä tutkielmassa on tarkoitus tarkastella ammattimaisten sijoittajien asiakkaansuojan toteutumista, joka on yksi komponentti holistisessa sijoittajansuojassa. Vaikka ammattimaisilla sijoittajilla katsotaan olevan paremmat valmiudet hallita sijoitusriskiä verrattuna ei-ammattimaiseen sijoittajaan, tämä tutkielma korostaa, että heidän yksilöllinen asiakkaansuojansa on myös tärkeä ja tarpeellinen markkinoiden luottamuksen ja vakauden ylläpitämiseksi. Tutkielman teoreettinen viitekehys koostuu kahdesta pääluvusta liittyen sijoituspalveluihin ja niiden sääntelyyn Suomessa ammattimaisten asiakkaiden kontekstissa. Erityisenä tarkastelun kohteena on sijoituspalvelut, tuotteet, asiakasluokittelu ja ammattimaisten asiakkaiden yksilölliset ominaisuudet, jotka ovat pääajureita asiakkaansuojan komponenttien soveltumiseen. Toisessa teorialuvussa käsitellään kollektiivista ja yksilöllistä sijoittajansuojaa, josta johdetaan yksilöllinen asiakkaansuoja ja sen eri komponentit, joiden toteutumista empiriassa tutkitaan. Tutkielman empiirisessä osiossa tutkimusmenetelmänä käytetään laadullista tapaustutkimusta, jonka aineisto perustuu teemahaastatteluihinammattimaistensijoittajienja sijoituspalveluntarjoajien näkökulmasta. Tutkielmassa selvitetään toteutuuko ammattimaisten asiakkaiden asiakkaansuoja riittävällä tasolla, ja mikäli jatkokehitykselle on tarvetta. Tutkimustulokset osoittavat, että asiakkaansuoja toteutuu nykyisessä viitekehyksessä, mutta tarvitsee kehitystä. Empiriassa asiakkaansuojan komponentit nähtiin tarkoituksenmukaisina, mikäli asiakas on tosiasiallisesti kokenut ja tietävä. Asiakkaansuojan komponenttien toteutuminen liittyy vahvasti asiakkaan yksilöllisiin ominaisuuksiin, asiakasluokitteluun, palvelutyyppiin sekä tuotteiden yksilöllisiin ominaisuuksiin, jotka ohjaavat eri komponenttien soveltuvuutta. Mitä lähempänä ollaan ei-ammattimaisuutta, mitä lähempänä ollaan sijoitusneuvontaa taikka mitä monimutkaisempi tuote on kyseessä, sitä enemmän tulisi keskittyä asiakkaansuojan komponentteihin ja niiden käytännön toteutumiseen.