ESG-rahastojen suoriutuminen Euroopassa
Ranta, Anni Aurora (2023-12-22)
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202401021158
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe202401021158
Tiivistelmä
Vastuullisuuden merkitys sijoituspäätöksissä on tuotattanut tutkimuksia jo usean vuosikymmenen ajan. Tutkijat ovat pyrkineet selvittämään, ovatko vastuullisuustekijöihin tarkempaa huomiota kiinnittäneet yritykset saavuttaneet markkinoilla etumatkaa ei-vastuullisiin kilpailijoihinsa verrattuna. Tutkimusasetelmasta, lähteistöstä sekä tutkimusmenetelmästä riippuen, tutkimusten tulokset ovat eronneet toisistaan. Jotta jokin tekijä voi tuottaa sijoituskohteelle ylituottoa, pitää sen olla sellainen, jota muut kilpailuilla markkinoilla toimivat yhtiöt eivät ole osanneet ottaa huomioon. Voidaan siis olettaa, että vastuullisuuden vaatimuksen yleistyessä ylituottojen saavuttaminen voi olla haastavaa.
Tässä tutkimuksessa pyritään selvittämään, ovatko ESG-rahastot tarjonneet sijoittajilleen markkinatuottoja parempia tuottoja Euroopassa vuosina 2017–2022. Tarkasteluajankohta on rajattu niin, että se sisältää sekä viimeisimmät markkinakriisit, koronapandemian ja Ukrainan sodan, että kaksi tavanomaista vuotta ennen kriisejä. Näin nähdään, voisiko vastuullisuus tuoda suojaa markkinalaskujen aikaan. Yhteensä 108 rahaston tuottoja vertaillaan markkinaindeksiin kolmella eri menetelmällä: logaritmisila tuotoilla, volatiliteetilla sekä Sharpen luvulla.
Saadut tulokset osoittivat, että ESG-rahastot eivät ole pystyneet tuottamaan markkinaindeksiä parempia tuottoja tarkasteluajanjakson yli. Tutkimuksessa verrattiin rahastoista tehtyä kahta portfoliota toisiinsa; suuria osakkeita sisältäviä rahastoja sekä pieniä ja keskisiuuria osakkeita sisältäviä rahastoja. Tulokset antoivat pieniä ja keskisuuria osakkeita sisältävien rahastojen portfoliolle positiivisen kolmen ensimmäisen vuoden tuloksen ja ne voittivat indeksin tuotot 1,6 prosentilla. Ukrainan kriisin jälkeisen vuoden tuotot jäivät niillä kuitenkin negatiivisiksi ja viiden vuoden ero indeksiin oli pieniä ja keskisuuria osakkeita sisältävien rahastojen potfoliolla -22,2 prosenttia. Tuoton ja riskin suhdetta tarkasteltaessa Sharpen luvulla, tulokset molemmille portfoliolle olivat heikot. Indeksin Sharpet olivat molemmissa suuruusluokissa kahta vuotta lukuun ottamatta paremmat kuin rahastoportfolioilla.
Tämän tutkimuksen tulokset eivät anna tukea sille, miksi sijoittajan kannattaisi puhtaita tuottoja preferoidessaan valita vastuullinen rahasto esimerkiksi markkinaindeksiin sijoittavan rahaston sijaan. Toki, jos sijoittaja kokee ei-taloudelliset tekijät itselleen tuottoja arvokkaammaksi, voi ESG-rahastoihin sijoittaminen tuoda haluttua vastuullisuushajautusta salkkuun.
Tässä tutkimuksessa pyritään selvittämään, ovatko ESG-rahastot tarjonneet sijoittajilleen markkinatuottoja parempia tuottoja Euroopassa vuosina 2017–2022. Tarkasteluajankohta on rajattu niin, että se sisältää sekä viimeisimmät markkinakriisit, koronapandemian ja Ukrainan sodan, että kaksi tavanomaista vuotta ennen kriisejä. Näin nähdään, voisiko vastuullisuus tuoda suojaa markkinalaskujen aikaan. Yhteensä 108 rahaston tuottoja vertaillaan markkinaindeksiin kolmella eri menetelmällä: logaritmisila tuotoilla, volatiliteetilla sekä Sharpen luvulla.
Saadut tulokset osoittivat, että ESG-rahastot eivät ole pystyneet tuottamaan markkinaindeksiä parempia tuottoja tarkasteluajanjakson yli. Tutkimuksessa verrattiin rahastoista tehtyä kahta portfoliota toisiinsa; suuria osakkeita sisältäviä rahastoja sekä pieniä ja keskisiuuria osakkeita sisältäviä rahastoja. Tulokset antoivat pieniä ja keskisuuria osakkeita sisältävien rahastojen portfoliolle positiivisen kolmen ensimmäisen vuoden tuloksen ja ne voittivat indeksin tuotot 1,6 prosentilla. Ukrainan kriisin jälkeisen vuoden tuotot jäivät niillä kuitenkin negatiivisiksi ja viiden vuoden ero indeksiin oli pieniä ja keskisuuria osakkeita sisältävien rahastojen potfoliolla -22,2 prosenttia. Tuoton ja riskin suhdetta tarkasteltaessa Sharpen luvulla, tulokset molemmille portfoliolle olivat heikot. Indeksin Sharpet olivat molemmissa suuruusluokissa kahta vuotta lukuun ottamatta paremmat kuin rahastoportfolioilla.
Tämän tutkimuksen tulokset eivät anna tukea sille, miksi sijoittajan kannattaisi puhtaita tuottoja preferoidessaan valita vastuullinen rahasto esimerkiksi markkinaindeksiin sijoittavan rahaston sijaan. Toki, jos sijoittaja kokee ei-taloudelliset tekijät itselleen tuottoja arvokkaammaksi, voi ESG-rahastoihin sijoittaminen tuoda haluttua vastuullisuushajautusta salkkuun.