Foreign Divestment Decision : A Multilevel Analysis of Institutional Differences and Top Managers

Abstract

International business literature contains a significant amount of research focusing on antecedents which facilitate the success of Multinational Enterprises (MNEs). However, the reverse process, that is, MNEs divesting their previous Foreign Direct Investments (FDIs) has not received the attention it deserves. Prior scholars argue that foreign subsidiary divestment or foreign divestment, is also important in defining the success of MNEs in foreign markets. More importantly, recent reports show an increasing number of foreign divestments, due to the uncertainty of the global business, e.g., the Russia–Ukraine war, the COVID-19 pandemic, and other geopolitical events. Therefore, the bias domain in the literature should address the concept of providing knowledge relating to why and how MNEs divest their foreign investments. Accordingly, the current dissertation constitutes foreign divestment literature, by elaborating on an integrated framework of the Institutional Theory, the Positive Organizational Scholarship (POS) perspective and the Dynamic Managerial Capability (DMC) framework.

This work specifically explores the influences of cultural, economic, and political differences, focusing on both the positive and negative outcomes of the differences. In addition, the impact of senior headquarter managers on foreign divestment probability is also examined. Employing the empirical data of Finnish MNEs and their foreign investments during 1970 – 2010, I found that the impact of cultural, economic, and political differences on foreign divestment probability is not always linear. Instead, depending on different levels of national distance and of firm interaction with the distant context, the differences could bring positive or negative outcome. Importantly, the friction construct is confirmed to provide a better measurement to access the impact of differences, than the traditional distance construct. Interestingly, the thesis provides evidence that global dynamic managerial capabilities of senior headquarter executives significantly decrease the propensities of foreign divestment. This relationship is further moderated by the levels of cultural, economic, and political differences. Structured as a four essay-form, the thesis presents research objectives and findings in each essay, that generate the findings of the thesis. Promising avenues for future research have also been discussed in the thesis.

Kansainvälinen liike-elämän kirjallisuus sisältää huomattavan määrän tutkimusta, joka keskittyy monikansallisten yritysten menestykseen vaikuttaviin tekijöihin. Sen sijaan monikansallisten yritysten tekemät suorat ulkomaiset divestoinnit eivät ole saaneet ansaitsemaansa huomiota. Tästä huolimatta aiemmissa tutkimuksissa väitetään, että ulkomaisten tytäryhtiöiden divestointi- tai ulkomaiset divestointipäätökset ovat tärkeitä monikansallisten yritysten menestykseen vaikuttavia tekijöitä. Ottaen huomioon kuinka viimeaikaiset raportit osoittavat ulkomaisten divestointien määrän lisääntyneen kansainvälisen toimintaympäristön tilanteen epävarmuudesta johtuen (esim. Venäjän ja Ukrainan välinen sota, COVID-19-pandemia, Brexit, USA:n ja Kiinan kauppasuhteiden kiristyminen ja muut geopoliittiset tapahtumat), olisi tärkeää edistää ymmärrystä, miksi ja miten monikansalliset yritykset luopuvat ulkomaisista sijoituksistaan. Siksi on kiireellistä tunnistaa tekijöitä, jotka saavat monikansalliset yritykset divestoimaan ulkomaisia investointejaan.

Tässä väitöskirjassa tutkitaan ulkomaisia divestointeja institutionaalisen teorian, positiivisen organisaation tutkimuksen (Positive Organizational Scholarship, POS) sekä dynaamisen johtamiskyvykkyyksien (Dynamic Managerial Capability, DMC) muodostaman integroidun viitekehyksen kautta. Tässä työssä tutkitaan erityisesti kulttuuristen, taloudellisten ja poliittisten erojen vaikutuksia ottaen huomioon erojen myönteiset ja kielteiset vaikutukset. Lisäksi työssä syvennytään monikansallisten pääkonttorien ylimpien johtajien vaikutukseen ulkomaisten divestointien todennäköisyyteen. Hyödyntäen aineistoa, joka perustuu suomalaisten monikansallisten yritysten tekemiin ulkomaisiin sijoituksiin vuosina 1970–2010, tutkimustulokset osoittavat, että kulttuuristen, taloudellisten ja poliittisten erojen vaikutukset divestointien todennäköisyyteen eivät aina ole lineaarisia. Toimintaympäristön erot voivat vaikuttaa joko negatiivisesti tai positiivisesti, riippuen kansallisen etäisyyden eri tasojen ja yrityksen yhteisvaikutuksesta etäisyyskontekstin kanssa. Merkittävää on, että tulosten perusteella havaittiin ”kitka”-käsitteen (friction) tarjoavan paremman mittarin arvioimaan erojen vaikutuksia. Ylimmän johdon globaalit dynaamiset johtamiskyvykkyydet sen sijaan vähentävät divestointien todennäköisyyttä. Vaikutussuhdetta moderoivat myös kulttuuriset, taloudelliset ja poliittiset erot. Väitöskirja sisältää neljä esseetä tutkimustavoitteineen ja tuloksineen. Opinnäytetyössä on käsitelty myös lupaavia väyliä tulevalle tutkimukselle.