How are Corporate Social Responsibility Stocks affected in times of crisis?: Evidence from a Nordic Portfolio during COVID-19 pandemic
Honkaniemi, Vilma (2022-05-10)
Julkaisun pysyvä osoite on
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2022051034229
https://urn.fi/URN:NBN:fi-fe2022051034229
Tiivistelmä
This thesis studies the relationship between Corporate Social Responsibility (CSR) and stock market returns during the market crash and subsequent recovery from the COVID-19 pandemic, using a unique data set of 536 Nordic stocks' performance during the COVID-19 pandemic crisis.
Further, this thesis examines whether CSR matters in the Financial sector during or after the crisis. Socially Responsible Investing (SRI) has grown substantially, and stocks and firms incorporate the vision of "doing good while doing well." The socially responsible investment aims to achieve returns while assessing the long-term social and environmental impact of a company's business policies. As a result, companies with High Environmental, Social, and Governance (ESG) values are growing substantially. In addition, the debate on how corporate stakeholder engagement relates to the preservation of shareholder wealth has received increasing attention in recent years, especially after the COVID-19 crisis. High CSR is a mandatory and voluntary aspect for companies, and academic interest is emerging, and this thesis intends to fill it by examining the existing literature on SRI and CSR individually and combined.
Finally, the empirical part of this thesis provides answers for investors considering High ESG stocks. A value-weighted High ESG portfolio underperforms the Low ESG value-weighted portfolio significantly during the crisis period of 18th February to 20th March 2020. However, the Financial-Stock portfolio in the post-crisis period, 23rd March to 30th December 2020 offers remarkable results as the High ESG portfolio overperforms the Low ESG portfolio. However, they are not overperforming in a statistically significant manner. Therefore, there is no excess return on a High ESG portfolio, and correlation with the market is very high due to the short time horizon, and COVID-19 itself is not over and does not necessarily affect High ESG companies.
This thesis proves that stock market performance does not systematically overperform sustainable performance, but investors can "do good while doing good." Tässä tutkielmassa tutkitaan yritysten sosiaalisen vastuun ja osakemarkkinoiden tuottojen välistä suhdetta COVID-19-pandemian romahduksen ja sen jälkeisen toipumisen aikana käyttäen ainutlaatuista aineistoa, joka koostuu 536 pohjoismaisen osakkeen tuotoista COVID-19-pandemian aikana.
Lisäksi tässä tutkielmassa tarkastellaan, onko yritysten yhteiskuntavastuulla merkitystä rahoitusalalla kriisin aikana tai sen jälkeen. Sosiaalisesti vastuullinen sijoittaminen (SRI) on kasvanut merkittävästi, ja osakkeet ja yritykset sisällyttävät siihen näkemyksen, jonka mukaan "tehdään hyvää samalla kun tehdään tulosta". Sosiaalisesti vastuullisella sijoittamisella pyritään saamaan tuottoa samalla kun arvioidaan yrityksen liiketoimintapolitiikan pitkän aikavälin sosiaalisia ja ympäristövaikutuksia. Tämän seurauksena yritykset, joilla on korkeat ympäristö-, sosiaali- ja hallintoarvot (ESG), kasvavat merkittävästi. Lisäksi keskustelu siitä, miten yritysten sidosryhmien sitoutuminen liittyy osakkeenomistajien varallisuuden säilyttämiseen, on saanut viime vuosina yhä enemmän huomiota, erityisesti COVID-19-kriisin jälkeen. Korkea yritysten yhteiskuntavastuu on yrityksille pakollinen ja vapaaehtoinen näkökohta, ja akateeminen kiinnostus on heräämässä, ja tämän tutkielman tarkoituksena on täyttää se tarkastelemalla olemassa olevaa kirjallisuutta SRI:stä ja yritysten yhteiskuntavastuusta erikseen ja yhdessä.
Lopuksi tämän tutkielman empiirisessä osassa annetaan vastauksia sijoittajille, jotka harkitsevat korkean ESG-arvon osakkeita. Arvopainotettu High ESG -salkku alittaa Low ESG -arvopainotetun salkun merkittävästi vuoden 18 kriisiaikana. helmikuuta-20. maaliskuuta 2020.
Rahoitusosakkeiden salkku kuitenkin kriisin jälkeisenä ajanjaksona 23. maaliskuuta-30. joulukuu 2020, tarjoaa huomattavia tuloksia, sillä High ESG -salkku tuottaa enemmän kuin Low ESG -salkku. Ne eivät kuitenkaan tuota tilastollisesti merkitsevästi liikaa. High ESG -portfoliolla ei siis ole ylituottoa, ja korrelaatio markkinoiden kanssa on hyvin korkea lyhyen aikahorisontin vuoksi, eikä COVID-19 itsessään ole yli eikä välttämättä vaikuta High ESG -yrityksiin.
Tämä tutkielma todistaa, että osakemarkkinoiden suorituskyky ei ylitä järjestelmällisesti pois kestävää suorituskykyä, mutta sijoittajat voivat "tehdä hyvää tekemällä hyvää".
Further, this thesis examines whether CSR matters in the Financial sector during or after the crisis. Socially Responsible Investing (SRI) has grown substantially, and stocks and firms incorporate the vision of "doing good while doing well." The socially responsible investment aims to achieve returns while assessing the long-term social and environmental impact of a company's business policies. As a result, companies with High Environmental, Social, and Governance (ESG) values are growing substantially. In addition, the debate on how corporate stakeholder engagement relates to the preservation of shareholder wealth has received increasing attention in recent years, especially after the COVID-19 crisis. High CSR is a mandatory and voluntary aspect for companies, and academic interest is emerging, and this thesis intends to fill it by examining the existing literature on SRI and CSR individually and combined.
Finally, the empirical part of this thesis provides answers for investors considering High ESG stocks. A value-weighted High ESG portfolio underperforms the Low ESG value-weighted portfolio significantly during the crisis period of 18th February to 20th March 2020. However, the Financial-Stock portfolio in the post-crisis period, 23rd March to 30th December 2020 offers remarkable results as the High ESG portfolio overperforms the Low ESG portfolio. However, they are not overperforming in a statistically significant manner. Therefore, there is no excess return on a High ESG portfolio, and correlation with the market is very high due to the short time horizon, and COVID-19 itself is not over and does not necessarily affect High ESG companies.
This thesis proves that stock market performance does not systematically overperform sustainable performance, but investors can "do good while doing good."
Lisäksi tässä tutkielmassa tarkastellaan, onko yritysten yhteiskuntavastuulla merkitystä rahoitusalalla kriisin aikana tai sen jälkeen. Sosiaalisesti vastuullinen sijoittaminen (SRI) on kasvanut merkittävästi, ja osakkeet ja yritykset sisällyttävät siihen näkemyksen, jonka mukaan "tehdään hyvää samalla kun tehdään tulosta". Sosiaalisesti vastuullisella sijoittamisella pyritään saamaan tuottoa samalla kun arvioidaan yrityksen liiketoimintapolitiikan pitkän aikavälin sosiaalisia ja ympäristövaikutuksia. Tämän seurauksena yritykset, joilla on korkeat ympäristö-, sosiaali- ja hallintoarvot (ESG), kasvavat merkittävästi. Lisäksi keskustelu siitä, miten yritysten sidosryhmien sitoutuminen liittyy osakkeenomistajien varallisuuden säilyttämiseen, on saanut viime vuosina yhä enemmän huomiota, erityisesti COVID-19-kriisin jälkeen. Korkea yritysten yhteiskuntavastuu on yrityksille pakollinen ja vapaaehtoinen näkökohta, ja akateeminen kiinnostus on heräämässä, ja tämän tutkielman tarkoituksena on täyttää se tarkastelemalla olemassa olevaa kirjallisuutta SRI:stä ja yritysten yhteiskuntavastuusta erikseen ja yhdessä.
Lopuksi tämän tutkielman empiirisessä osassa annetaan vastauksia sijoittajille, jotka harkitsevat korkean ESG-arvon osakkeita. Arvopainotettu High ESG -salkku alittaa Low ESG -arvopainotetun salkun merkittävästi vuoden 18 kriisiaikana. helmikuuta-20. maaliskuuta 2020.
Rahoitusosakkeiden salkku kuitenkin kriisin jälkeisenä ajanjaksona 23. maaliskuuta-30. joulukuu 2020, tarjoaa huomattavia tuloksia, sillä High ESG -salkku tuottaa enemmän kuin Low ESG -salkku. Ne eivät kuitenkaan tuota tilastollisesti merkitsevästi liikaa. High ESG -portfoliolla ei siis ole ylituottoa, ja korrelaatio markkinoiden kanssa on hyvin korkea lyhyen aikahorisontin vuoksi, eikä COVID-19 itsessään ole yli eikä välttämättä vaikuta High ESG -yrityksiin.
Tämä tutkielma todistaa, että osakemarkkinoiden suorituskyky ei ylitä järjestelmällisesti pois kestävää suorituskykyä, mutta sijoittajat voivat "tehdä hyvää tekemällä hyvää".