Uusi Corporate Governance -suositus ja sen keskeisimmät vaikutukset pörssiyhtiöiden kevään 2004 yhtiökokouspäätöksiin

Abstract

Maailmalla yritysskandaalit aiheuttivat ennennäkemättömän luottamuspulan yritysten joh-toa ja hallituksia kohtaan ja keskustelu corporate governancen, eli yrityksen hallinnan, yritysjohdon valvonnan sekä sidosryhmien ohjauksen käsittävien järjestelyiden ympärillä kiihtyi. Lisäksi Suomessa erityisesti kansainväliset sijoittajat vaativat yrityksiltä läpinäkyväm-pää toimintaa. Heinäkuussa 2004 astui voimaan uudistunut HEX:n, Keskuskauppakamarin ja Teollisuuden ja Työnantajain Keskusliiton antama suositus listayhtiöiden hallinnointi- ja ohjausjärjestelmistä. Yhtiöt ovat voineet noudattaa suositusta jo ennen sen voimaantuloa. Tutkimus selvitti uuden suosituksen vaikutuksia pörssiyhtiöiden kevään 2004 yhtiökokous-päätöksiin. Tämä oli tutkimusaiheena mielekäs, koska yhtiökokouksella on osakeyhtiöissä ylin päätösvalta ja siellä omistajat vaikuttavat yhtiön merkittävimpiin asioihin.

Tutkielman teoreettisessa osuudessa tuodaan esille corporate governancen kansainvälistä tilannetta ja eri maissa käyttöön otettuja järjestelmiä ja valotetaan vastaavien periaatteiden vakiintumista Suomeen. Tutkimuksessa otettiin tarkastelun kohteeksi 22 Helsingin Pörssin päälistalla olevan merkittävän yrityksen vuoden 2004 varsinaiset yhtiökokouspäätökset. Yritykset valittiin niiden koon ja toimialakohtaisen merkittävyyden mukaan. Kahdella tutkimukseen otetulla yhtiöllä kotipaikkana oli Ruotsi. Tarpeen mukaan analysoitiin myös omistaja- ja hallitusrakenteiden vaikutusta yhtiökokouksissa tehtyihin päätöksiin.

Tulokset osoittivat, että corporate governance -suositus on vaikuttanut kaikkien tutkittujen yhtiöiden yhtiökokouspäätöksiin. Tähän vaikutti se, että pörssiyhtiöiden on noudatettava suositusta täysin tai poiketessaan siitä perusteltava syyt. 32 % yhtiöistä tehtiin jonkinasteisia muutoksia, jotka selittyvät corporate governance -suosituksella. Yleisimmin muutokset liittyivät valiokuntien perustamiseen ja hallituksen kokoonpanoon liittyviin seikkoihin. Tutkimuksen mukaan tutkituissa pörssiyhtiöissä suositusta noudatetaan pääosin hyvin, vaikka vasta 59 prosenttia yrityksistä ilmoittaa noudattavansa sitä täysin ilman poikkeuksia.