Globalization and the Cost of Capital

Abstract

The purpose of this thesis is to examine the impact of financial globalization on corporate cost of capital. While foundational capital theories, such as Modigliani and Miller (1958, 1963), suggest that in perfect frictionless market conditions, factors such as underlying assets and earning potential have the most impact on the cost of capital, real market conditions dictate different sets of rules. Through a literature review this thesis explores the hypothesis that companies’ ability to access global finance market can reduce significantly the cost of capital. In global market risk diversification is enhanced, information asymmetry reduced and equity risk premiums lowered resulting in lower cost of capital. In this thesis, peer-reviewed literature will be examined to highlight the mechanisms, such as cross-border listings and improved institutional frameworks that allow businesses to achieve lower cost of capital.

Tämän tutkielman tarkoituksena on tutkia rahoituksen globalisaation vaikutusta yrityksen pääomakustannukseen. Vaikka perustavanlaatuiset pääomateoriat, kuten Modigliani ja Miller (1958, 1963) ehdottavat, että täydellisissä ja kitkattomissa markkinaolosuhteissa yrityksen varat ja ansaintapotentiaali ovat tekijöitä, joilla on suurin vaikutus pääomakustannukseen, todelliset markkinaolosuhteet noudattavat eri sääntöjä. Kirjallisuuskatsauksen avulla tässä tutkielmassa tarkastellaan hypoteesia, jonka mukaan pääsy maailmanlaajuisille rahoitusmarkkinoille voi mahdollistaa huomattavan alennuksen pääomakustannukseen. Globaaleilla markkinoilla riskinhajautus tehostuu, informaatioasymmetria pienenee ja osakeriskipreemiot laskevat, mikä johtaa alennettuun pääomakustannukseen. Tässä tutkielmassa vertaisarvioidun kirjallisuuden avulla pyritään selvittämään mekanismit, kuten ristiinlistautuminen ja parannettu institutionaalinen rakenne, jotka mahdollistavat yritysten alennetut pääomakustannukset.