Tiedonantovelvollisuuden merkitys listautumisprosessissa

Abstract

Tutkielman tarkoituksena on tutkia tiedonantovelvollisuuden merkitystä listautumisprosessissa. Tiedonantovelvollisuutta lähestytään listautuvan yhtiön sidosryhmien kautta, jotka hyödyntävät yhtiön julkaisemaa informaatiota eri tavoin. Listautuessaan yhtiö sitoutuu pörssin asettamiin sääntöihin ja arvopaperimarkkinalain edellytyksiin voidakseen toimia listattuna yhtiönä. Näistä edellytyksistä tiedonantovelvollisuus asettaa suurimmat vaatimukset listautuvalle yhtiölle. Tutkielmassa sidosryhmät on jaettu kolmeen osaan; valvontaviranomaisiin, sijoittajiin sekä analyytikoihin ja mediaan. Kullakin sidosryhmällä on erityinen rooli listautumisprosessissa ja sen aikana syntyvässä informaatiossa. Tutkielmassa on tunnistettu tiedonantovelvollisuudelle kolme kriteeriä, joiden merkitys sidosryhmille painottuu eri tavoin. Nämä kriteerit ovat tiedon vaatimusten mukaisuus, tiedon laatu, sekä tiedon vertailukelpoisuus. Ensimmäinen kriteeri korostuu valvontaviranomaisten käsittelyssä, sillä heidän tehtävänsä on tarkastaa ja hyväksyä, että yhtiöllä on edellytykset tuottaa tiedonantovelvollisuuden vaatimaa informaatiota markkinoille ja toimia pörssiyhtiönä. Sijoittajien näkökulmasta taas tärkeintä on tiedon laatu ja sisältö, sillä he tekevät sijoituspäätöksiä tiedon perusteella. Analyytikoiden ja median näkökulmasta taas tiedon vertailukelpoisuus on korostunut, sillä tuotettujen analyysien ja vertailujen tulisi noudattaa samoja vaatimuksia ja tarjota eri sijoituskohteiden keskinäistä vertailua. Kriteerit eivät ole toisiaan pois sulkevia tai ainoastaan merkityksellisiä kyseisille sidosryhmille, mutta tutkielmassa on pyritty löytämään kullekin sidosryhmälle kaikista merkityksellisimmät ominaisuudet. Listautumisprosessissa listalleottoesite toimii tiedonantovelvollisuuden perustana. Esitteen avulla tarjotaan sidosryhmille tarvittavat tiedot yhtiöstä, sen liiketoiminnasta ja osakkeesta. Listautuessaan yhtiö julkaisee tavanomaisesti myös sijoittajille suunnattua markkinointimateriaalia, jonka tiedot perustuvat listalleottoesitteeseen. Listautuvan yhtiön kannattaa suhtautua tiedonantovelvollisuuteen vuorovaikutteisena työkaluna, ja pyrkiä rakentamaan tiedonantopolitiikka ja sijoittajaviestinnän periaatteet. Listautumisen yhteydessä perusteellisesti toteutettu tiedonantovelvollisuus luo pohjan pörssiyhtiönä toimimiselle ja tulevalle tiedottamiselle. Hyvin tehty pohjatyö mahdollistaa tehokkaan informaation tuottamisen jatkossakin. Tiedonantovelvollisuuden avulla yhtiö voi tarkastella ja arvioida omaa toimintaansa sekä löytää mahdollisia kehityskohteita yhtiön liiketoiminnasta tai sisäisistä prosesseista. Tiedottaminen tarjoaa myös arvokkaan mahdollisuuden vuorovaikutteiseen kanssakäymiseen sidosryhmien ja erityisesti sijoittajien kanssa.