Essays on Financial Connectedness

Tämän väitöskirjan neljä esseetä tarkastelevat rahoitusmarkkinoiden linkittyneisyyksiä eri näkökulmista. Ensimmäisessä esseessä tutkitaan, että miten kiinteistömarkkinoiden subprime-kriisi ja Euroopan velkakriisi vaikuttivat Pohjoismaisten osakemarkkinoiden linkittyneisyyteen. Esseessä erotetaan osakkeiden diskonttokoron uutiskomponentin ja kassavirran uutiskomponentin vaikutukset linkittyneisyyteen. Tulokset osoittavat, että näiden kahden kriisin aikana ainoastaan subprime-kriisi voimisti Pohjoismaisten osakkeiden diskonttokoron ja kassavirran uutiskomponentin linkittyneisyyttä. Väitöskirjan toinen essee tutkii kiinteistöyhtiöiden ja rahoitussektorin osakkeiden volatiliteetin linkittyneisyyttä Kiinan osakemarkkinoilla. Suhteellisen osakemarkkinoiden volatiliteetin linkittyneisyyden perusteella voidaan todeta, että etenkin kiinteistöyrityksen koosta riippuu niiden järjestelmävaikutus pankkisektorille. Kolmas essee tarkastelee osakemarkkinoiden eri toimialojen linkittyneisyyttä. Tulokset osoittavat, että pankki- ja kiinteistösektori ovat suurimpia volatiliteettishokin vastaanottajia, kun taas rakennus- ja materiaali-, teollinen kuljetus ja kemikaalisektorit ovat shokkien lähettäjiä. Väitöskirjan neljäs essee tutkii Kiinan kiinteistömarkkinoiden säännöstelypolitiikan vaikutuksia kiinteistö- ja pankkisektorin linkittyneisyyteen. Tulokset osoittavat, että kiinteistötaloutta tukevat poliittiset toimet lisäävät kiinteistöosakkeiden kassavirtojen linkittyneisyyttä pankkiosakkeille ja suurin osa tästä vaikutuksesta tulee verokevennyksien tyyppisistä päätöksistä.