Finanssipolitiikan kerroinvaikutukset – Tarkastelussa euromaat vuosina 2008–2015

Abstract

Finanssipolitiikan kerroinvaikutuksia, eli finanssipolitiikan tehokkuutta, käsittelevä tutkimus on ollut viime vuosien aikana runsasta. Yksimielisyyttä finanssipolitiikan kerroinvaikutuksista ei suinkaan ole saavutettu, mutta monipuolisen uuden kirjallisuuden myötä finanssipolitiikan vaikutusmekanismeja muuttuvassa taloudellisessa ympäristössä ymmärretään entistä kattavammin.

Finanssipolitiikan kerroinvaikutuksiin vaikuttavat lukuisat seikat, kuten talouden koko, avoimuus ulkomaankaupalle sekä rahoitusmarkkinoiden ja talouden kehittyneisyys. Siten finanssipolitiikan kerroinvaikutuksia tulee arvioida jokaisen maan makrotaloudellisten olosuhteiden mukaan. Uudet tutkimukset ovat tuottaneet mielenkiintoisia tuloksia erityisesti likviditeettiloukun, taloustilanteen sekä julkisen talouden sopeuttamistoimien vaikutuksista finanssipolitiikan kerroinvaikutuksiin. 2010 – luvulla on julkaistu myös erityisesti euroalueen finanssipolitiikan kerroinvaikutuksista käsitteleviä tutkimuksia. Lisääntynyt tieto voi tukea talouspolitiikan päättäjiä optimaalisen finanssipolitiikan suunnittelussa.

Tutkimustulosten perustella finanssipolitiikan kerroinvaikutukset vaihtelevat merkittävästi taloustilanteen mukaan. Lisäksi kerroinvaikutukset ovat yksi merkittävä tekijä, joiden takia julkisen velan sopeuttamistoimia kannattaa tietyissä tilanteissa lykätä myöhemmäksi. Finanssipolitiikan vaikutusmekanismien tutkimuksessa tulee myös huomioida interaktiovaikutukset. Likviditeettiloukku puolestaan muuttaa merkittävästi finanssipolitiikan vaikutuksia useissa maissa. Tutkimusten perusteella elvyttävä finanssipolitiikka on tehokasta matalasuhdanteessa valuuttaunionin maissa, mutta talouden sopeuttamistoimet pienentävät finanssipolitiikan liikkumatilaa.