Sisäisen informaation tuottama lisäarvo listaamattoman yrityksen arvonmäärityksessä: tapaustutkimus
Hakkari, Sami (2014)
2014
Kuvaus
Opinnäytetyö kokotekstinä PDF-muodossa.
Tiivistelmä
Yrityksen arvonmäärittämiselle voi olla eri syitä. Yrityksen arvoa tarvitsevat muun muassa ammattimaiset sijoittajat, yrityskauppoja tai yritysjärjestelyjä harkitsevat omistajat, tilintarkastajat, yritysjohtajat sekä verottaja. Yrityksen toimitusjohtajan on hyvä tietää johtamansa yrityksen arvo ja siihen vaikuttavat tekijät. Näin hän voi toiminnallaan pyrkiä maksimoimaan yrityksen arvoa, jolloin omistajien varallisuus lisääntyy.
Työssä käydään teoreettisesti läpi arvonmääritysprosessin vaiheet ja esitellään käytetyimmät arvonmääritysmallit. Näitä ovat osinkoperusteinen malli, vapaan kassavirran malli ja lisäarvomalli. Lisäksi tutkielmassa vertaillaan sisäisten tietojen ja ulkoisten eli tilinpäätöstietojen avulla tehtävää arvonmääritystä toisiinsa. Tutkielman päätavoitteena on selvittää sisäisen informaation tuoma lisäarvo yrityksen arvonmäärityksessä. Tutkimuksen kohteena on pieni listaamaton yritys, jonka toimiala on kone- ja metalliteollisuuden alihankinta. Yrityksen arvo tullaan selvittämään lisäarvomallilla ja vapaan kassavirran mallilla, hyödyntäen yrityksen sisäistä tietoa sekä vertaillen sitä ainoastaan tilinpäätöstiedoilla määritettyyn yrityksen arvoon. Työ tehdään toimeksiantona yritykselle, joka voi mahdollisesti hyödyntää työn antamia tuloksia tulevaisuudessa. Yritysjohdon toiveesta tutkielma kirjoitetaan siten, että yrityksen nimeä ei mainita.
Yrityksen arvon määrittämiseen sisältyy paljon epävarmuutta, ja eri menetelmiä soveltaen tulokset voivat poiketa hyvinkin paljon toisistaan, kuten tässä tutkimuksessa. Absoluuttista yhtä ja ainoaa oikeaa hintaa yrityksestä on mahdotonta saada. Keskeisin epävarmuuskohta liittyen arvonmääritykseen on oman pääoman tuottovaatimuksen määrittämisessä. Sisäisen tiedon avulla tehtävässä tulevaisuuden ennakoinnissa lisäarvoa tuo yrityksen strategian huomioon ottaminen. Yrityksen johdolta saatiin realistinen kuva mm. tulevaisuuden investoinneista ja myynnistä, joten sisäisen tiedon avulla tehty arvonmääritys antaa luotettavamman kuvan yrityksen arvosta.
Työssä käydään teoreettisesti läpi arvonmääritysprosessin vaiheet ja esitellään käytetyimmät arvonmääritysmallit. Näitä ovat osinkoperusteinen malli, vapaan kassavirran malli ja lisäarvomalli. Lisäksi tutkielmassa vertaillaan sisäisten tietojen ja ulkoisten eli tilinpäätöstietojen avulla tehtävää arvonmääritystä toisiinsa. Tutkielman päätavoitteena on selvittää sisäisen informaation tuoma lisäarvo yrityksen arvonmäärityksessä. Tutkimuksen kohteena on pieni listaamaton yritys, jonka toimiala on kone- ja metalliteollisuuden alihankinta. Yrityksen arvo tullaan selvittämään lisäarvomallilla ja vapaan kassavirran mallilla, hyödyntäen yrityksen sisäistä tietoa sekä vertaillen sitä ainoastaan tilinpäätöstiedoilla määritettyyn yrityksen arvoon. Työ tehdään toimeksiantona yritykselle, joka voi mahdollisesti hyödyntää työn antamia tuloksia tulevaisuudessa. Yritysjohdon toiveesta tutkielma kirjoitetaan siten, että yrityksen nimeä ei mainita.
Yrityksen arvon määrittämiseen sisältyy paljon epävarmuutta, ja eri menetelmiä soveltaen tulokset voivat poiketa hyvinkin paljon toisistaan, kuten tässä tutkimuksessa. Absoluuttista yhtä ja ainoaa oikeaa hintaa yrityksestä on mahdotonta saada. Keskeisin epävarmuuskohta liittyen arvonmääritykseen on oman pääoman tuottovaatimuksen määrittämisessä. Sisäisen tiedon avulla tehtävässä tulevaisuuden ennakoinnissa lisäarvoa tuo yrityksen strategian huomioon ottaminen. Yrityksen johdolta saatiin realistinen kuva mm. tulevaisuuden investoinneista ja myynnistä, joten sisäisen tiedon avulla tehty arvonmääritys antaa luotettavamman kuvan yrityksen arvosta.